文章核心观点 - 中国证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，旨在规范衍生品市场发展，落实上位法及国务院意见，促进市场服务实体经济 [1] - 该办法在2023年征求意见基础上进行了修改完善，增强了适应性和包容性，各方总体支持其出台 [2] - 行业专家认为，该办法明确了衍生品市场的功能定位与监管范围，将引导市场从粗放式发展向高质量发展迈进，为服务实体经济奠定制度基础 [3][4] 监管框架与适用范围 - 明确办法适用于中国证监会依法监管的衍生品交易及相关活动，与银行间市场、金融机构柜台市场等进行区分，以避免监管重叠与盲区 [2][3] - 将场内交易与场外衍生品市场统一纳入监管范围，实现监管全覆盖 [3] 市场功能定位与发展导向 - 明确衍生品市场具有管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位 [1][2] - 鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金需求的衍生品，同时依法限制过度投机行为 [3] - 旨在引导国内衍生品交易从粗放式发展向高质量发展阶段迈进 [4] 核心规则与监管要求 - 明确衍生品合约的开发条件及程序、基本交易规则、履约保障制度、交易者适当性标准 [2] - 明确一系列衍生品交易禁止性与限制性要求，特别是对上市公司及其大股东、董监高等特定主体利用衍生品进行违规减持、内幕交易等行为设定了严格限制 [2][3] - 加强衍生品监测监控与跨市场监管，构建从经营机构、交易者到基础设施等市场参与各方的全链条、穿透式风控体系 [2][3] 对市场参与机构的影响 - 对衍生品经营机构在合规和专业能力上提出了更高要求，充实了对执业规范、内部管理、风险管理、合规管理等方面的要求 [2][4] - 短期来看，更高的准入门槛、更严格的内部控制和报告义务将增加市场机构的合规成本 [4] - 长远来看将加快行业优胜劣汰，未来对复杂产品的定价能力、精准的风险计量与管理能力将成为经营机构的核心竞争力 [4] - 对上市公司相关交易的规范，将引导机构业务重心转向服务实体经济风险管理、资产配置等领域 [4] 市场基础设施与法律责任 - 加强衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库等衍生品市场基础设施的监管 [2] - 进一步细化了法律责任规定 [2]