公司3QFY26经营业绩 - 3QFY26集团零售值同比增长26%，同店销售同比增长15%，环比继续加速[1] - 中国内地零售值同比增长26%，其中品牌店同店销售同比增长31%，表现优于自营店的同比增长7%[1] - 中国港澳及海外市场零售值同比增长20%，同店销售同比增长16%，其中中国香港/澳门、海外市场分别同比增长15%/22%、11%[1] 各市场门店网络变化 - 中国内地自营店季内净增19家至235家，品牌店净减66家至2,701家[1] - 中国港澳及其他市场季内净开9家品牌店[1] 产品销售结构分析 - 中国内地自营店和品牌店的黄金产品同店销售分别同比-2%和+30%[1] - 中国内地定价首饰同店销售分别同比增长56%（自营店）和38%（品牌店），其中定价黄金产品分别同比增长93%和60%，是主要增长驱动因素[1] - 中国港澳及海外市场黄金产品和定价首饰同店销售分别同比增长17%和14%，其中定价黄金同比增长27%[1] 近期销售趋势与行业环境 - 2026年初以来（1月1日-7日），公司同店销售表现较3QFY26继续好转[2] - 消费者对高金价有所适应，且中国内地黄金增值税政策调整后，港澳市场与内地市场的价差扩大，带动了港澳市场销售[2] - 公司港澳业务占比较高，有望继续受益于黄金增值税调整后的行业变化[2] 机构盈利预测与估值 - 维持FY26/27年每股收益（EPS）预测2.70/3.02港元不变[2] - 当前股价对应10/9倍FY26/27年市盈率（P/E）[2] - 上调目标价12%至34.31港元，对应13/11倍FY26/27年P/E，有25%的上行空间[2]