核心观点 - 银河证券看好卫星互联网在多行业广泛落地与持续迭代升级带来的长期成长空间 建议关注产业链三大主线：太空算力潜在运营商 卫星通信设备提供商 卫星应用服务商 [1] 行业应用落地加速 - 以卫星互联网为代表的新一代通信技术正加速向千行百业渗透 规模化应用序幕已然拉开 [3] - 普天科技与长沙有色院的战略合作为传统产业升级提供实践范本 即通过新一代信息通信技术与特定行业深厚积淀相结合以实现数智化重塑 该路径具备向能源 交通 制造等更多行业复制的潜力 [2] 产业链三大主线 - C端与车端直连卫星进入加速期：截至2025年底 中国电信联合厂商已推出约40款直连卫星手机 相关终端累计出货超2500万台 并与车企合作推出多款直连卫星车型用于应急通信 预计相关车型销量在2025年底突破10万台 手机与汽车直连卫星的普及率有望在2026年进一步提升 [3] - 卫星物联网商用试验全国推进：2025年11月 工信部启动为期两年的全国性卫星物联网商用试验 通过分阶段 多场景 跨协同路径在典型区域开展环境监测 智慧物流等试点 旨在丰富供给 激发市场活力并建立可推广模式 这标志着卫星物联网向制度化 商业化探索的重要起点 [3] - 太空算力成为关键演进方向：卫星正由“连接”向“连接+计算”演进 将算力部署于太空实现实时处理能显著缓解星地带宽瓶颈 推动从“天感地算”向“天感天算”迁移 为时效敏感行业带来价值增量 [4] 太空算力具体进展 - 普天科技深度参与的“三体计算星座”已进入组网阶段：2025年5月“一箭十二星”入轨 单星算力最高744TOPS 星间激光通信速率100Gbps 星座初步形成约5POPS算力与30TB存储 并搭载80亿参数天基模型 [4] - 该星座旨在通过在轨计算与即时响应成为应用“加速器” 面向B端客户探索星间链路租用 算力租赁等商业模式 为千行百业提供低时延 跨境可达的“算网”底座 [4]