文章核心观点 - 美国商务部长释放强硬关税信号，威胁对不在美投资的半导体企业征收最高100%关税，此举主要针对韩国等主要半导体生产地，导致韩国半导体行业对美投资前景不确定性急剧上升，短期内投资节奏难以提速 [1] - 韩国政府层面，此前韩美贸易谈判中敲定的3500亿美元对美投资“上半年不太可能启动”，主要因韩元暴跌引发对大规模资金外流的担忧 [1][7] 美国关税政策与意图 - 美国商务部长卢特尼克明确表示，计划生产存储器半导体的企业面临“二选一”：要么缴纳100%关税，要么在美国本土生产 [2] - 美方策略是将100%关税作为核心谈判筹码，以撬动海外半导体产能回流美国，此策略是特朗普政府去年8月构想的延续与升级 [2] - 美台最新达成的贸易安排被视为重要参照模式，即台湾以大规模对美半导体投资（如台积电扩建美国产能）换取美方给予的关税优惠 [2] 韩美谈判现状与韩国顾虑 - 韩美在半导体条款上缺乏明确细则，韩国仅获得“不会受到比其他竞争地区更不利的待遇”的原则性承诺，这种模糊安排难以提供稳定预期，反而可能放大不确定性，制约企业投资决策 [3] - 韩国去年在韩美贸易谈判中同意对多数输美商品适用15%的关税税率，但半导体条款始终未最终敲定 [3] 对韩国半导体行业的短期与中长期影响 - 短期实际冲击有限：美国当前对部分高性能半导体征收的25%关税仅适用于“进口后再出口”的产品，供应美国本土数据中心、公共部门及产业端的半导体仍维持免税状态 [4] - 贸易结构缓冲：2025年韩国半导体出口总额约为1734亿美元，其中对美直接出口占比仅7.9%，削弱了关税的即时冲击 [4] - 中长期压力累积：美方已将当前关税措施界定为“第一阶段”，并明确暗示未来可能扩大至更广泛的半导体及其派生产品 [4] - 核心经营风险：美国政策不确定性可能打乱企业既定经营节奏与全球产能布局，最坏情形是被要求匹配台湾企业的追加投资规模，这会显著增加资本支出压力并挤压核心技术研发资源 [5] - 企业应对策略：包括三星电子、SK海力士在内的韩国企业，在追加投资、产能布局及技术投入节奏上保持高度灵活性，短期内更倾向于推迟重大决策，以观望替代激进扩张 [5] 韩国对美投资现状与政府态度 - 韩国主要半导体企业在美现有投资规模约为410亿美元 [7] - 是否在既有承诺基础上进一步追加投资，仍存在高度不确定性 [7] - 韩国副总理兼财政经济部长官具润哲表示，韩美商定的年度美元投资外流上限为200亿美元，但初始外流可能远低于这个数字 [7] - 韩元暴跌令韩国政府对大规模资金外流感到担忧，因此3500亿美元对美大规模投资“不太可能在今年上半年启动”，至少今年是这样 [1][7] - 韩国政府表示将依据“不给予竞争方更不利待遇”原则与美方协商，并在分析美台协议、听取产业界意见的基础上制定应对方案 [7]