文章核心观点 - 地缘政治博弈正导致全球半导体产业链加速裂痕，以国家安全为名的“规则武器化”行为，正在系统性地剥夺中国企业在海外的半导体资产，并摧毁跨国投资的基本信任 [1][6][13] - 针对中资半导体海外投资的“围猎”运动已全面展开，典型案例包括英国强制出售FTDI股权与荷兰干预安世半导体控制权，这些行动具有追溯性且理由模糊，导致资产可能被贱卖并引发供应链风险 [1][4][5][9] - 半导体产业的全球化协作生态正面临碎片化威胁，政治干预在损害中国企业的同时，也给发起国自身带来供应链震荡、商业信誉受损等反噬效果，最终可能导致没有赢家的局面 [8][9][14] - 面对系统性围堵，中资企业正通过国际仲裁、加速国产替代、探索迂回投资模式等方式寻求突围，长期看封锁可能反而催化中国半导体产业的自主创新 [11][12][15] 关键事件：英国强制出售FTDI股权 - 2021年12月，建广资产通过英国子公司以4.14亿美元收购了英国芯片设计公司FTDI 80.2% 的股权，该公司是全球USB桥接芯片领域的隐形冠军，市占率接近20% [3] - 2024年11月5日，英国政府依据《2021年国家安全与投资法》的“回溯审查”条款，对这项已完成交易发起追溯调查，尽管交易发生在法案生效前 [4] - 英国政府给出的理由是模糊的国家安全风险，但FTDI本身并无军工背景，产品主要为民用 [4][5] - 英国政府设定最后期限为2025年12月底，强制出售可能导致资产被远低于真实价值的价格贱卖 [5] - 建广资产子公司曾提起诉讼但败诉，英国法院虽承认政府命令“说理不充分”，但仍以国家安全为由维持原判 [5] 关键事件：荷兰干预安世半导体 - 荷兰政府动用尘封70余年的法律，对闻泰科技旗下的安世半导体实施干预，限制其控制权并一度切断其晶圆供应与封测产能 [8][9] - 安世半导体的芯片产量巨大、性价比高，是欧洲车企的核心供应商，干预导致全球汽车供应链出现震荡 [9] - 2025年11月19日，因承受巨大压力及中方反制，荷兰经济大臣宣布暂停针对安世半导体的行政令，但企业法庭裁决仍限制控制权，双方谈判艰难 [9][10] - 作为应对，安世中国已开始寻求本土供应链替代，锁定了2026年功率芯片所需的国内晶圆产能 [10] 行业背景与历史案例 - 过去十年，中资半导体海外并购屡遭阻挠：2015年紫光集团230亿美元收购美光科技被否、华创竞购仙童半导体被拒；2016年清华紫光收购德国Aixtron被叫停；2017年凯桥资本13亿美元收购美国莱迪思半导体被总统令否决等 [6] - 当并购被堵死，中国企业转向自主研发时（如华为5G、中芯国际14纳米工艺），又面临技术封锁与设备禁运 [8] - “规则武器化”做法（如英国回溯审查、荷兰启用冷战法律）破坏了法律确定性与跨国投资的可预期性 [8] 中资企业的应对策略 - 法律途径：闻泰科技计划诉诸国际仲裁，援引《中荷双边投资协定》条款挑战荷兰政府干预；建广资产虽在英国败诉，但判决留有上诉或国际申诉空间 [11] - 供应链调整：加速国产替代，安世中国锁定本土晶圆产能；闻泰科技近80% 的半导体产能已布局在国内，以增强业务连续性 [10][11] - 战略反制：中国商务部对安世半导体实施出口管制，展示了在关键节点的反制能力，影响了全球供应链 [11] - 投资模式创新：探索“小比例参股”（如德国低于20% 表决权可规避审查）、设立合资企业等迂回战术以降低政治敏感性，但会牺牲控制权与协同效应 [12] 影响与后果 - 对发起国：荷兰行动导致汽车供应链震荡、欧洲车企停产危机及自身国际信誉受损；英国强制出售可能贱卖资产、打击其“营商环境稳定”招牌；美国管制加剧产业链割裂并促使中国加速自主创新 [9][14] - 对全球产业：半导体全球化协作生态正在瓦解，供应链走向碎片化将推高成本、延缓创新，最终损害所有参与方利益 [8][13][15] - 对中国企业：海外并购之路收窄，“买不来”成为共识，倒逼自主创新，“造得出”成为更可持续但更艰难的长远选择 [15]