行业基本面概况 - 钢铁行业基本面底部稳定 钢企盈利率为39.8% 钢铁环节价差环比增加4元 目前吨钢亏损34.6元 [1][2] - 原料成本支撑驱动的产业链涨价行情趋缓 需求继续弱稳 钢铁价格底部稳定 [2] - 铁矿港口库存到达高位后 钢厂补库谨慎 焦煤供给扰动未有进一步扩大 [2] 市场行情表现 - 本周中信钢铁指数涨幅为-1.6% 跑输大盘1.2个百分点 [1][2] - 行情受春旺补库预期和商业航天回调影响 [1][2] 钢铁板块分析 - 热卷价格窄幅走强 全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为3317元/吨 较1月9日上涨11元/吨 [3] - 供给端增量预期明确 钢厂复产节奏加快 1月检修计划偏少 [3] - 需求端以“按需补库”为主 投机需求偏弱 [3] - 库存方面 Mysteel监测55城热卷社会库存为388.83万吨 周环比减少6.42万吨 月环比减少23.52万吨 同比增加54.14万吨 [3] - 展望下周 受北方天气影响成交偏弱 华东到货预期增加使去库放缓 叠加年初资金与收款因素扰动 预计热卷价格或窄幅震荡 [3] 双焦板块分析 - 焦煤产能核减事件直接影响有限 供应扰动暂未进一步扩大 焦煤期货价格回调 现货整体偏稳 [4] - 价格方面 山西吕梁主焦煤S2.8、G80成交价1211元/吨 山西安泽主焦煤S0.45、G88执行价1620元/吨 [4] - 山西主流市场冶金焦报价：准一级湿熄1210–1340元/吨、准一级干熄1395–1410元/吨、一级湿熄1340–1390元/吨、一级干熄1490–1600元/吨 [4] - 供给方面 煤矿开工逐步恢复 出货顺畅 焦化端在首轮提涨后情绪改善但持续上行动力仍需观察 [4] - 需求方面 阶段性高炉检修增多对煤焦刚需略有扰动 但检修结束后铁水回升预期仍在 [4] - 库存方面 16港进口焦煤库存488.16万吨 周环比减少19.31万吨 18港焦炭库存252.65万吨 周环比增加0.06万吨 [4] - 展望方面 短期煤焦以稳中调整为主 若下游采购持续性不足 继续上行动力或受限 [4] 铁矿板块分析 - 本周进口铁矿价格高位偏弱 在港口补库推高价格后 港库位于高位且钢厂谨慎补库 铁矿上行缺乏进一步催化 [5] - 价格方面 唐山66%精粉指数为976元/吨 较本周一下跌3元/吨 环比下跌0.31% [5] - 供需方面 终端需求仍偏淡 钢厂原料采购以刚需为主 补库节奏偏谨慎 [5] - 库存方面 Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量为16555.10万吨 周环比增加279.84万吨 日均疏港量为319.89万吨 周环比减少3.38万吨 [5] - 展望来看 2026年春季补库大概率仍偏克制 在港库继续累积、疏港走弱的背景下 矿价更多维持区间震荡 上行持续性有限 [5]