文章核心观点 AI应用是2026年初最热门的投资方向，而港股互联网板块是捕捉AI应用趋势的确定性工具，其在主题概念、估值水平、收益波动特征及资金面等方面均具备显著优势，当前时点具有较好的投资价值 [1][17][36] 主题概念层面：互联网龙头是港股AI核心，覆盖多应用方向 - 中证港股通互联网指数前十大重仓股合计权重占比超过76%，龙头优势显著 [1][22] - 前三大重仓股为阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W，权重占比分别高达14.71%、14.64%和12.26% [1][22] - 指数成分股广泛覆盖AI产业链：阿里和腾讯提供算力与模型底层支持，同时也是AI应用巨头；阿里健康、京东健康代表AI+医疗；金蝶国际代表AI+财税；金山软件代表AI+办公；快手和哔哩哔哩代表热门的AI+广告营销 [2][22] - AI赋能带来增长与估值重塑，年初以来指数前十大重仓股中，涨幅超过20%的个股有5只，其中哔哩哔哩和阿里健康涨幅分别高达33.75%和54.06% [2][22] 估值层面：港股科技处于全球价值洼地 - 纵向对比：截至2026年1月13日，港股通互联网指数的市盈率（PE TTM）为26.23倍，处于近五年来34.82%分位点的较低水平 [4][25] - 横向对比：截至2026年1月12日，港股通互联网指数市盈率（PE TTM）为25.96倍，远低于纳斯达克100指数的36.53倍、创业板指的43.42倍、中证TMT指数的41.14倍以及科创50指数的178.50倍 [6][27] - 综合来看，港股科技估值处于较低水平，投资性价比较好，在全球AI产业链景气度攀升背景下有望成为补涨方向 [6][27] 收益波动特征：港股科技指数具备高弹性 - 中证港股通互联网指数高弹性特征显著，在历次上涨行情中表现突出，例如在2025年初至10月初上涨72.13% [10][29] - 该指数是波动率最大的港股科技类指数之一，其近五年年化波动率达41.80%，高于港股通科技指数的38.26%和中国互联网50指数的40.13% [10][11][30] - 高波动性结合定投策略可成为优势，且指数成分股主题概念多元（如传媒、医疗），拥有较多潜在“爆发点” [11][12][31] 资金面：南向资金持续流入，重点配置互联网龙头 - 2025年南向资金全年累计净流入高达14048.45亿港元，刷新历史纪录，自互联互通开通以来累计净买入港股突破5.1万亿港元 [13][32] - 互联网龙头是南向资金重点买入对象：2025年阿里巴巴-W以1781.04亿港元净买入额位居第一，美团-W、小米集团-W、腾讯控股、快手-W均位列净买入额前十名 [14][33] - 南向资金增量趋势确定性高，是基于港股低估值、资产稀缺性及AI等长期成长逻辑的配置决策，为港股互联网龙头提供重要流动性支撑 [15][34]