铜市场分析 - 核心观点：避险情绪升温叠加获利盘抛压，预计短期铜价面临回调压力，但在节前下游备货需求及原料紧张支撑下，后市回调空间或有限 [5][18] - 价格表现：上周五晚沪铜主力收跌于100280元/吨，盘中最低触及99620元/吨，伦铜收于13155美元/吨附近 [4][18] - 宏观因素：特朗普对欧洲八国发布关税声明，叠加货币政策不确定性，推动避险情绪升温，宏观面中性偏空 [5][18] - 库存情况：上周全球铜库存延续增长6.57万吨至95.5万吨，其中境内铜大幅累库约3.67万吨至31.9万吨，LME铜转为小幅累库，COMEX铜延续大幅累库2.26万吨至约49.2万吨 [5][18] - 操作策略：短线轻仓试空，中长线等待低点布局远月多单，今日沪铜主力运行区间参考9.9-10.2万元/吨 [5][18] 镍与不锈钢市场分析 - 核心观点：印尼2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨，利多靴子落地短期提振镍价，但镍市供需缺乏进一步矛盾，配额收紧预期前期已被市场消化 [6][19] - 操作策略：镍与不锈钢区间操作，沪镍2602参考区间130000-150000元/吨，不锈钢SS2603参考区间13000-15000元/吨 [7][20] 多晶硅市场分析 - 核心观点：多晶硅排产或将明显下调，供需有望转向紧平衡，价格短期或有所企稳，但光伏下游出口退税取消对多晶硅需求的传导相对有限，现货市场成交或将继续低迷 [7][20] - 操作策略：区间操作，PS2605预计运行区间45000-55000元/吨 [8][21] 铝市场分析 - 氧化铝价格：国产现货加权指数2627.6元/吨，环比下跌34.1元/吨，进口现货报价约308美元/吨，理论上北方进口亏损约62元/吨 [8][21] - 成本与供应：几内亚低品位铝土矿最新成交价60美元/干吨，折算后氧化铝生产成本进一步下滑，目前氧化铝运行产能回升至9625万吨，供应过剩压力仍存 [8][21] - 后市展望：氧化铝价格下行概率较大，操作上反弹沽空为主，氧化铝05合约运行区间2500-2800元/吨 [9][22] - 电解铝展望：宏观降息预期未变，但短期情绪偏谨慎，基本面国内供应稳步增长，加工企业因春节临近部分提前放假，预计一季度国内电解铝社会库存将重回百万吨量级，铝价或阶段性小幅回调 [9][22] - 操作策略：氧化铝空单继续持有，沪铝暂时观望，沪铝02合约运行区间23000-24500元/吨 [10][23] 锌市场分析 - 核心观点：宏观情绪承压，基本面利多支撑不足，短期锌价以筑底为主 [11][24] - 宏观与基本面：特朗普宣称对欧洲8国加征10%关税，叠加获利了结，宏观情绪承压，各地加工费（TC）降幅放缓，进口矿略有补充，供应端1月锌锭环比增量不足万吨，需求端镀锌等初端开工提振有限 [11][24] - 操作策略：沪锌暂观望，主力合约运行区间23800-25000元/吨附近 [11][24] 铅市场分析 - 核心观点：供需维持两弱，预计铅价偏弱震荡为主 [12][25] - 供应端：原生铅冶炼厂检修部分结束，供应环比增量为主，再生铅方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿偏强，再生企业开工增长受限 [12][25] - 消费端：步入传统淡季，叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，按需采购为主，国内社会库存继续累增 [12][25] - 操作策略：沪铅区间操作，主力合约运行区间16800-17800元/吨附近 [12][25] 铝合金市场分析 - 核心观点：宏观情绪承压，现货一侧持续挺价，可关注AD-AL价差顺季节性回归可能性 [13][26] - 基本面：原料端因反向开票核查力度加大，冶炼厂税负成本明显抬升，1月15日富宝录得冶炼利润848.4元/吨，供需端压铸厂商接货意愿不佳，冶炼厂售价相对坚挺 [13][26] - 价差表现：AD-AL盘面主力价差低位持稳至-1200左右，现货差价环比回升至-500左右 [13][26] - 操作策略：铝合金区间操作，主力合约运行区间22500-23500元/吨附近 [13][26] 贵金属市场分析 - 价格走势：贵金属走势分化，黄金稳步上行，白银强势突破后小幅回落，铂金收涨波动显著，钯金表现偏弱震荡收跌 [14][27] - 影响因素：美联储官员言论及特朗普人事暗示压制降息预期，但美伊关系紧张及美国对欧洲八国加征关税推动地缘政治不确定性，支撑避险与投机买盘 [14][15][27] - 操作策略：黄金长线多单可长持，短线银、铂、钯暂行观望，沪金2604参考区间1010-1060元/克，沪银2604参考区间21500-23000元/千克，广铂2606参考区间590-640元/克，广钯2606参考区间450-490元/克 [15][27]