贵金属价格表现 - 近两周伦敦现货黄金价格上涨5.93%至4611.05美元/盎司，上期所黄金价格上涨5.60%至1032.32元/克，沪金持仓量上涨10.39%至34.71万手 [1] - 近两周伦敦现货白银价格大幅上涨22.35%至90.80美元/盎司，上期所白银价格上涨31.68%至22483元/千克，沪银持仓量上涨12.21%至71.91万手 [1] - 同期伦敦现货钯价格上涨6.95%至1755美元/盎司，伦敦现货铂价格上涨7.93%至2301美元/盎司 [1] 近期价格上涨驱动因素 - 美国2025年12月季调后非农就业人口新增5万人，低于预期的6万人，2025年全年非农就业人数增加58.4万人，为自2020年以来最疲软的年度增长 [1] - 芝商所（CME）自1月13日起调整贵金属合约保证金收取方式，黄金合约保证金比例调整为名义价值的约5%，白银约为9%，机制转变可能加剧市场流动性紧张并放大价格波动 [2] - 美国对委内瑞拉实施军事打击并控制其总统马杜罗，引发国际社会强烈谴责，瑞士政府宣布冻结马杜罗及其亲信在瑞士的资产 [2] 中期展望与关注要点 - “特朗普2.0”和“降息交易”双主线预计将继续为黄金价格上涨提供较强动能 [3] - 未来两周需重点关注2026年1月22日公布的美国11月核心PCE物价指数年率、1月23日公布的美国1月密歇根大学消费者信心指数终值，以及1月29日公布的美联储FOMC利率决议和美国12月核心PCE物价指数年率 [3] 长期趋势与支撑因素 - 在保护主义与大国博弈背景下，央行增储将对金价形成强有力底部支撑 [4] - 美联储降息周期时间可能被拉长，但政策空间较大，增加了黄金的做多窗口期 [4] - “特朗普2.0”政策阶段，“大而美”法案签署及对关税和地缘政治的干预可能导致美元信用降低和通胀上行，推动金价 [4] - 根据世界黄金协会，2025年各国央行继续加大黄金购买力度，2026年央行持续的战略购买和潜在的新投资进入者可能进一步支撑金价 [4] - 中国央行连续14个月增持黄金，2025年12月末黄金储备规模达到7415万盎司，较上月增加3万盎司 [4] 行业评级与建议关注公司 - 维持贵金属行业“看好”评级 [4] - 建议关注个股组合包括：紫金黄金国际、赤峰黄金、招金矿业、山东黄金、山金国际、湖南黄金、中金黄金、招金黄金、盛达资源、兴业银锡 [4]