核心观点 - 华泰证券首次覆盖连连数字，给予“买入”评级，目标价10.2港元，对应2026年预期市销率5倍 [1] 业务模式与市场定位 - 公司主要业务是为中国商户出海提供跨境支付解决方案，帮助商户在境外收取外币，经汇兑后回笼境内 [1] - 公司核心优势在于遍布全球的牌照和合作网络，使其能够支持超过130种币种的交易 [1] 财务与运营表现 - 2025年上半年，公司合计总支付额达2.1万亿元人民币，同比增长32% [1] - 其中，跨境支付总支付额为1985亿元人民币，同比增长94% [1] - 基于0.24%的服务费率，跨境支付业务收入达到4.73亿元人民币，同比增长27%，占总收入的60% [1] - 2025年上半年调整后净盈利约为0.6亿元人民币，接近盈亏平衡 [1] 增长前景与战略方向 - 机构对公司长期的TPV增长前景保持乐观 [1] - 预计公司将基于自身优势实现跨境支付TPV的增长，并通过规模效应带动盈利改善 [1] - 公司的牌照优势将助力其构建下一代支付链路 [1] - 公司能够通过对支付技术的迭代升级优化跨境支付服务，为客户提供效率更高、成本更低、合规的下一代跨境支付体验 [1]