债市行情与央行操作 - 国债市场早盘窄幅震荡，30年国债ETF(511090)下跌0.08% [1] - 30年期国债期货主力合约(TL2603)报111.00元，下跌0.17%，成交26,316手，总持仓141,676手 [1] - 央行开展1,583亿元7天期逆回购操作，中标利率1.40%与此前持平 [1] - 银行间主要利率债收益率窄幅震荡，10年期国债活跃券收益率下行0.1个基点至1.856%，30年期国债活跃券收益率上行0.25个基点至2.305% [1] 货币政策环境与机构观点 - 当前债市环境有利因素较多，包括权益市场回调、政府债供给环比缩减、公开市场大额净投放以及央行年初送上结构性货币政策工具降息等政策 [1] - 央行明确“年内降准降息有一定的空间”，业内人士指出此举巩固了宽松货币政策基调，是支撑债市的核心因素 [1] - 申万宏源证券认为，结构性货币政策工具降息是2022-2024年降息周期中的补降环节，其降息空间明显大于总量性政策，且面临掣肘更少，能兼顾保护银行净息差和支持实体融资 [2] 30年国债ETF产品策略与优势 - 30年国债ETF采用“抽样复制”策略，不购买指数中所有债券，而是科学挑选部分有代表性的债券组成精简组合，以复制指数的核心特征（主要是久期和到期收益率）[5][6] - 抽样复制的具体做法包括：优选交易活跃的新券以确保组合流动性良好；对于走势高度相似的老券，仅持有收益率及流动性有优势的个券以减少持仓数量；通过精准计算使组合的久期和到期收益水平与30年国债现券的风险收益特征一致 [7][8][9] - 采用抽样复制的原因在于：中债-30年期国债指数成分券多达十几只且持续更新，全部购买操作繁琐且冲击成本高；许多老券流动性不足，面临较大流动性风险；频繁跟踪所有成分券并调仓会极大提高运营成本 [10][12][13] - 30年国债ETF的核心优势包括：大幅降低投资门槛，提升交易活跃度，满足小额投资者需求；持仓以活跃券为主，流动性更优；一万元左右即可参与交易；基金经理通过参与新券投标等专业操作，力求在紧密跟踪的同时为组合增强收益；自动完成久期调整，投资者无需个人频繁换券 [14][15][16][18] - 该ETF跟踪的标的指数每月调样，基金经理据此调整组合久期，使ETF久期维持稳定，紧贴活跃现券，规避了投资者手动换券的繁琐操作 [18] - 30年国债ETF通过“T+0”提高交易便利度，又通过“抽样复制”实现对30年国债高效低成本覆盖 [18] 产品费率信息 - 30年国债ETF的管理费率为0.15%，托管费率为0.05% [19] - 申购或赎回时，代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用 [19]