市场整体走势与监管动态 - 2026年初A股市场情绪迅速升温，开年两融规模创下新高，商业航天、AI应用等热门赛道轮动走强[2] - 监管层为防范风险果断出手，1月14日沪深北交易所将融资保证金最低比例上调至100%，并对多只连板股实施停牌核查[2] - 1月15日中国证监会召开2026年系统工作会议，强调“稳字当头”，将严肃查处过度炒作、操纵市场等行为，坚决防止市场大起大落[2] - 一系列降温措施迅速见效，市场随之进入震荡调整阶段，高杠杆题材股明显承压[2] - 上证指数在实现逾十年最长17连阳后进入震荡调整，1月12日收于4165.29点实现17连阳，1月16日沪指收于4101.91点，距离高点回落2.12%[4] - 市场单日成交额从最高近4万亿元高位逐步回落至3万亿元，反映资金追高意愿减弱[4] 资金流向：宽基指数大幅流出 - 近一周核心宽基ETF净流出超过2000亿元[2] - 沪深300单周净流出高达1033.66亿元，位居净流出榜首位[6] - 科创50单周净流出275.89亿元，创业板指净流出243.79亿元，上证50净流出196.26亿元[6] - 中证500、中证A500、中证1000等中小盘宽基也面临资金撤离，净流出规模分别为151.23亿元、99.05亿元和92.93亿元[6] - 债券相关指数ETF亦出现资金退潮，AAA科创债、深做市信用债、沪做市公司债等品种近一周净流出均超28亿元，其中AAA科创债净流出71.47亿元[7] 投资者行为显著分化 - 1月13日市场高位放量时，机构净卖出714亿元，大户净卖出564亿元，而中户净买入253亿元，散户净买入大幅增至1025亿元[8] - 从一周数据来看，五个交易日里机构合计净卖出1137亿元，大户净卖出1587亿元，中户净买入236亿元，散户净买入2481亿元[9] - 机构与大户的资金对半导体、新能源、有色、计算机、卫星通信等前期热门赛道均进行了减持[10] - 散户资金主要流向商业航天、AI应用等短期超涨的题材股，恰好承接机构与大户的减持筹码[10] - 机构资金整体增持了港股互联网相关标的、新消费等龙头标的，港股科技指数成分股一周净流入304亿元[10] - 港股互联网板块估值相对较低，以港股通互联网为例动态市盈率为26倍，处于过去五年12%的水平位置[10] 行业与板块资金动向 - 净流入居前的指数为中证软件、中证传媒、半导体材料设备、有色金属、卫星通信、港股互联网等板块[7] - 机构与大户对卫星通信、在线消费、国证航大、新能源、科创创业AI、中证有色、计算机、科创半导体材料设备等板块进行了净卖出[11] - 机构对SHS新浪费、沪港深F100、SHS科技龙头、长期竞争力、中华120、中国互联网、中国互联网50、中国互联网30、置时中国50、港股通科技CNY、港股科技(CNY)、港股通人民币中间价等板块进行了净买入[11] 市场风格与机构观点 - 前期由政策催化的AI、商业航天等题材逐步退潮，资金转向有价格支撑、业绩确定性强的顺周期板块与高景气赛道，体现市场从预期驱动向业绩验证的过渡趋势[12] - 成长板块依然有很多亮点，阶段性由PPI回升预期带来的顺周期可能成为重要轮动方向[12] - 从产业周期视角，通信、电子、有色需要在高景气延续中平衡估值，电力设备、化工的周期位置对投资而言较为有利[12] - 短期上日历效应春节前小盘可能占优，行业分化处于趋势抱团的扩散、瓦解过程中[12]