公司2025年业绩预告 - 预计2025年归母净利润为147亿至157亿元，扣非净利润为151亿至161亿元，与2024年相比均以两位数速度下降[2] - 归母净利润预计较2024年的178.81亿元减少21.81亿至31.81亿元，同比下降12.20%至17.79%[3] - 扣非净利润预计较2024年的187.47亿元减少26.47亿至36.47亿元，同比下降14.12%至19.45%[3][4] 盈利下滑原因分析 - 盈利下滑主要因生猪销售价格下降，2025年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3%[4] - 2025年商品猪销量为7798.1万头，较2024年的7160.2万头增加637.9万头，同比增长8.91%[4] - 2025年四季度业绩承压，归母净利润预计为-0.79亿至9.21亿元，扣非净利润预计为-3.73亿至6.27亿元，单季或陷入亏损[4] 成本与价格趋势 - 2025年12月，公司生猪养殖完全成本在11.6元/公斤左右[5] - 2025年12月，公司商品猪销售价格为11.41元/公斤，已跌破成本线[5][6] - 2025年商品猪销售价格呈下行趋势，1至7月均超14元/公斤，8月降至13.51元/公斤，9月降至12.88元/公斤，10至12月价格在11.55元/公斤至11.41元/公斤之间[5] 公司核心竞争力 - 核心竞争力为自繁自养模式及饲料、养猪、屠宰产业链一体化优势，成本优势明显[2][7] - 2025年12月养殖完全成本约11.6元/公斤，低于温氏股份同期12元/公斤的肉猪养殖综合成本[13] - 2025年商品猪销量7798.1万头，是温氏股份4047.69万头的1.93倍，规模优势明显[11] 行业背景与挑战 - 行业处于周期底部，供应端产能有增无减[2] - 国内规模化养殖比例已达70%，意味着公司继续大幅扩大市场份额面临市场天花板[13] - 规模化企业抵御周期风险能力较强，是公司在周期底部仍能实现盈利的原因之一[13] 公司发展战略 - 应对策略为出海寻增量，在越南投建产能，与正大集团签署战略合作协议，寻求饲料、屠宰等领域的全球协同[2][14] - 在越南西宁投资32亿元建设高科技楼房养殖项目，预计年存栏母猪6.4万头，年出栏商品猪160万头[14] - 推进港股上市以助力国际化，公司已通过港股聆讯[2][14] 研发投入与降本措施 - 持续投入研发以提高精细化养殖效率，2023年、2024年及2025年前三季度研发投入分别为16.58亿元、17.47亿元及12.63亿元[12] - 公司与同行均表示未来可通过育种技术升级、数智技术、生产模式迭代、饲料配方优化、精益管理等方式持续降本[13]