公司概况与创始人背景 - 公司成立于2003年，创始初期投入50万元创业，目前正冲刺科创板上市 [1] - 创始人孙爱祥为高中学历，于2025年6月卸任担任了22年的总经理职务，由元老级员工窦兰月接任，孙爱祥仍担任董事长 [1][3] - 公司为典型的家族企业，实际控制人为孙爱祥及其姐夫赵建平，两人合计控制公司67.86%的表决权 [3] - 公司副总经理、财务负责人林翠玉为孙爱祥配偶的表妹，间接持股0.88% [3] 股权结构与IPO计划 - 本次IPO拟募资12.20亿元，发行后估值达48.8亿元 [3][5] - 若上市成功，创始人孙爱祥身价将达15.63亿元，较2个月前不足8亿的身价接近翻倍 [5] - 募资用途包括：先进电子功能材料基地建设项目（拟投入3.40亿元）、研发中心建设项目（拟投入2.30亿元）、营销服务网络及总部基地建设项目（拟投入1.00亿元）、补充流动资金（拟投入2.50亿元）、发展与科技储备资金（拟投入3.00亿元） [5] - 其中3.00亿元的发展与科技储备资金计划用于产业链并购和股权投资，以快速获取技术、产品或客户 [3] - 截至2025年6月末，公司总资产6.44亿元，货币资金1.92亿元，总负债1.22亿元，其中短期有息负债合计991.42万元，货币资金为短期有息债务的19倍 [4] 业务发展与产品演进 - 公司成立初期专注于电磁屏蔽材料，后逐步拓展至吸波材料（2007年）及热管理材料（2009年） [6] - 目前公司形成了以石墨烯导热垫片、金属碳基复合材料等高端导热界面材料为核心的电子功能材料体系，产品应用于数据中心（AI服务器、光模块）、智能汽车、5G通信及消费电子等领域 [7][8][9] - 在热管理材料领域，公司是行业内极少数能够量产石墨烯导热垫片并实现规模应用的企业，已进入全球芯片巨头供应链 [9] - 在电磁屏蔽和吸波材料方面，公司掌握了核心技术，实现了水溶性吸波材料在1MHz下磁导率达300的关键突破，橡胶微波吸波材料覆盖2-100GHz频段 [9] 财务业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为2.45亿元、2.60亿元、3.30亿元，净利润分别为3829.51万元、3476.17万元、7150.51万元 [10] - 2024年营收同比增长26.92%，净利润同比增长105.71% [11] - 2025年1-6月，公司实现营业收入2.62亿元，已超过2023年全年；实现净利润9074.49万元，已超过2024年全年 [3][10] - 报告期内，公司境外收入占比持续较高，2025年1-6月境外收入达1.58亿元，占主营业务收入比例升至60.84% [11] - 应收账款随业务规模扩大而增长，2025年6月末账面价值达1.73亿元，占当期营业收入比例为66.09% [11] 产品收入结构与毛利率 - 热管理材料及器件是公司核心收入来源，2025年1-6月收入达1.94亿元，占总营收74.64% [10] - 其中，碳基导热垫片和金属碳基复合材料在2025年1-6月合计收入1.31亿元，贡献了50.3%的主营业务收入 [12] - 热管理材料及器件毛利率持续走高，从2022年的51.33%提升至2025年1-6月的69.63% [12][13] - 高端产品放量带动公司综合毛利率从2022年的47.65%提升至2025年1-6月的61.13% [13] - 起家的屏蔽材料业务因市场竞争及客户降价要求，毛利率有所下行，2025年上半年为31.74% [12] 研发投入与技术创新 - 截至报告期末，公司共获得156项授权专利，其中发明专利62项 [14] - 公司与华中科技大学、深圳先进电子材料国际创新研究院等设立联合实验室，推动产学研合作 [14] - 2024年研发费用为2611.22万元，研发费用率达7.92%，高于部分同行可比公司 [14][15] - 研发人员共69人，占员工总数10%以上，其中51人为本科及以上学历 [14] - 2024年引进核心技术人员刘金明，负责开发液态金属垫片等高性能金属基导热产品 [16] 上市前股权变动与估值 - 2025年6月，公司报告期内第三次增资后估值约5.05亿元，对应增资价格为8.98元/股 [18] - 2025年10-11月，以24亿元整体估值为基础，股东赵建平及早期投资者通过股权转让合计变现约2.35亿元 [18] - 本次IPO估值48.8亿元，意味着成功上市后股东身价将在短期内实现翻倍 [19] - 上市前公司共16名股东，孙爱祥与赵建平合计持股58%，并通过员工持股平台合计控制67.86%的表决权 [19] 核心管理团队 - 总经理窦兰月于2004年5月加入公司，2024年领取薪酬127.19万元，间接持股0.94% [2][21] - 副总经理周晓燕于2005年5月加入公司，2024年领取薪酬105.87万元，间接持股0.88% [21] - 副总经理兼财务负责人林翠玉于2004年4月加入公司，是实际控制人亲属，2024年领取薪酬105.58万元，间接持股0.88% [21] - 三位女性高管均为80后，是公司2024年薪资最高的三人 [20][21]