2025年中国基建投资增速下滑分析 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）约48.5万亿元，同比下降3.8% [1] - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降2.2%，这是自2014年以来首次出现增速下滑 [1] - 2025年基建投资增速呈现“前高后低”格局，一季度增速为5.8%，上半年放缓至4.6%，前三季度放缓至1.1%，全年转为负增长 [1] 历史增速与下滑原因 - 基建投资增速在2014年同比增长约21.5%，此后多年保持两位数高增长，但2018年大幅降至3.8%，2021年降至0.4%低点 [1] - 2022年增速反弹至9.4%，2023年和2024年逐步放缓至5.9%和4.4% [1] - 2025年增速下滑与地方财政处于紧平衡、优质项目储备有限有关 [1] - 民间投资下降以及地方政府债务还本付息压力较大，导致基建投资减少 [2] 资金来源变化 - 基建投资资金来源主要包括自筹资金、国家预算内资金、国内贷款、利用外资和其他资金 [3] - 在遏制新增隐性债务的严监管下，城投平台融资受限，2025年全国城投债净融资规模约362亿元，不足2024年的两成 [3] - 2025年前11个月，全国一般公共预算支出中，农林水支出同比下降13.6%，城乡社区支出同比下降8.3%，交通运输支出同比下降0.1% [3] 财政支出结构优化与未来展望 - 2025年财政支出结构持续优化，教育、社保就业、医疗卫生等民生福利支出增速明显高于财政总体增速，体现了从“投资于物”到“投资于人”的转变 [4] - 2025年国内生产总值约140.2万亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0% [4] - 2026年中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途管理，激发民间投资活力 [4] - 2026年是“十五五”规划开局之年，一系列国家级重大项目和工程进入储备阶段，中央财政支持的基建投资很可能实现较好增速 [4][5] 已部署的政策与项目支持 - 国家发展改革委已在2025年底组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元 [6] - 国家发展改革委近期批复或核准多个重大基础设施项目，总投资超过4000亿元 [6] - 2026年一季度，湖南、北京等地推出一批重大项目以推动经济平稳开局 [6] - 一季度地方政府披露的地方政府债券发行规模已超过2万亿元，山东、浙江、辽宁等省份已成功发行部分债券 [6] - 山东省已发行约468亿元新增专项债券，投向400多个重大项目，例如约7.64亿元投向新建北京至雄安新区至商丘高速铁路相关路段 [6]