市场表现 - A股市场智能电网股集体走强，电网设备ETF、电网ETF涨超5% [1] - 电网设备ETF（159326）当日涨跌幅为5.27%，年初至今涨幅为19.97%，成交额19.21亿元，估算规模85.75亿元 [2] - 电网ETF（561380）当日涨跌幅为5.13%，年初至今涨幅为18.20%，成交额2.76亿元，估算规模11.22亿元 [2] - 另一只电网ETF（159320）当日涨跌幅为5.10%，年初至今涨幅为18.37%，成交额1.36亿元，估算规模3.57亿元 [2] 核心政策与投资规划 - 国家电网明确“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [3][6] - “十四五”期间国家电网投资额约2.85万亿元，“十五五”年均投资额将从“十四五”的5000多亿元提升至8000亿元新台阶 [5][8] - 投资将聚焦新型电力系统建设，初步建成主配微协同的新型电网平台 [3][6] - 跨区跨省输电能力计划较“十四五”末提升超过30% [3][4][7] - 2025年12月31日，发改委、能源局发布《关于促进电网高质量发展的指导意见》，明确适度超前开展电网投资建设 [3][7] 行业驱动因素：国内需求 - 新能源高比例接入是核心内因，国家电网计划支撑服务经营区风光新能源年新增约2亿千瓦 [4][7] - 新能源接入对主网外送、配网承载、灵活调节与数字化调度提出系统性增量需求 [4][7] - 特高压建设需求处于高位，主网投资有望继续保持较快增长 [3][7] - 投资将支撑“沙戈荒”、西南大型水电等清洁能源基地开发外送 [3][6] - 电网是国民经济“稳定器”和“压舱石”，是未来中央“加杠杆”的主要方向之一 [5][8] 行业驱动因素：海外需求与出口 - 北美及欧洲电网设备老化严重，叠加AI算力中心爆发带来的电力缺口，导致海外电网改造需求旺盛 [4][6][8] - 欧美电力变压器和高压电缆交付周期近乎翻番，延长至2-3年 [4][6][8] - 2025年1-11月，中国变压器、高压开关、电线电缆出口额分别同比增长35.3%、29.4%、22.9%，出海态势强劲 [3][6] - 中国电力工程服务企业凭借技术、施工效率及成本优势加速出海，电网相关工程服务与设备出口有望迎量价齐升 [4][8] 机构观点与行业展望 - 华泰证券研报称，国网4万亿投资利好电网设备商，看好“十五五”期间电网投资保持稳步增长 [3][7] - 国盛证券指出，2026年或为电网投资“大年”，我国有望开启电网投资新一轮景气周期 [4][7] - 预计“十五五”期间电网建设将保持高强度，迎来新一轮景气周期 [5][8] - 投资将推动特高压直流通道、配电网扩容以及新型储能并网建设提速 [4][7] 相关金融产品 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的产品，特高压权重占比高达64%，为全市场最高，前十大重仓股为国电南瑞、特变电工等行业龙头 [2][5] - 电网ETF（561380/159320）跟踪的是恒生A股电网设备指数，该指数选取收入主要来源于电网设备相关领域的上市公司证券作为样本 [2][6]