结构性货币政策调整 - 中国人民银行自2026年1月19日起下调多项结构性货币政策工具利率0.25个百分点 下调后3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% 再贴现利率为1.5% 抵押补充贷款利率为1.75% 专项结构性货币政策工具利率为1.25% [2][11] - 这是自2025年5月下调0.25个百分点后央行再次下调结构性工具利率 有助于降低银行从央行获取资金的成本 提升其在重点领域的信贷投放积极性 [2][11] - 央行将完善结构性工具并加大支持力度 具体措施包括打通使用支农支小再贷款与再贴现、单设额度为1万亿元的民营企业再贷款、增加科技创新和技术改造再贷款额度并扩大支持范围 [2][11] 未来货币政策空间与预期 - 央行此次操作释放出持续降低实体经济融资成本的明确信号 并为后续降息创造了一定空间 [3][12] - 专家预计2026年内法定存款准备金率或将下调0.5个百分点左右 当前大型商业银行法定存款准备金率为7.5% 中小商业银行为5.5%和5.0% 自2015年以来已累计下调20余次 大型银行比率从21.5%的高点降至当前水平 [5][14] - 从政策利率看降息仍有一定空间 债券市场长期收益率抬升为调控提供了新窗口 且人民币汇率稳定、美元处于降息通道 汇率约束不强 银行净息差企稳及大规模长期存款到期也有助于为降息创造条件 [6][15] 金融结构演变与流动性管理 - 中国金融结构发生深刻变化 非银行金融机构规模持续扩大 截至2025年10月底公募基金管理规模已逼近37万亿元 信托、理财、保险资管等机构管理的资产规模接近100万亿元 [7][16] - 为应对非银机构庞大的流动性需求并维护金融稳定 央行提出建立特定情景下向非银机构提供流动性支持的机制 这是在流动性调控与管理方面作出的适时调整 [7][16] - 该机制是在特定情形下为证券、基金、保险等非银机构提供从央行获取短期融资的渠道 以缓解临时性流动性紧张 操作具有临时性与应急性 央行主要通过公开市场操作与一级交易商进行调节 [8][17] 对金融市场与家庭的影响 - 在债券市场 降息预期通常导致国债收益率下行并推动债券价格上升 吸引寻求稳健收益的避险资金流入 [9][18] - 对于股票市场 政策方向是明确长期支持资本市场稳定健康发展 旨在培育一个更稳健、更具韧性的市场环境 [9][18] - 对普通家庭而言 降准通过增加银行可贷资金促进企业生产经营 间接提供更多商品和服务 降息最直接的影响是降低房贷、车贷等存量债务的利息成本 政策核心落脚点之一是刺激国内消费和扩大内需 [9][18]