文章核心观点 - 市场正在对部分传统行业公司进行残酷的价值重估，静态的低估值指标（如低市盈率、高股息率、破净）在行业基本面恶化和未来预期悲观的背景下可能构成“估值陷阱”，无法阻止股价的持续下跌 [3][5][25] - 行业逻辑的根本性变化是导致相关公司股价阴跌的核心原因，当整个行业前景不被看好时，个股难以独善其身 [19][20][21] - 投资者心理中的“锚定效应”和机械看待历史估值数据是导致其反复抄底被套的重要原因，而筹码分散、缺乏机构资金引导则加剧了股价的下跌趋势 [21][22][23] 大秦铁路 - 股价从2025年7月的7.17元阴跌至2026年1月18日的5元以下，近半年跌幅达31% [3][5] - 股价已跌破每股净资产8.26元，市净率低于净资产40%，当前股息率约为4.5% [5] - 公司主营业务为煤炭运输，面临新能源替代与煤炭需求见顶的行业背景，未来盈利持续性存疑 [5][19] 民生银行 - 股价跌至3.76元，近半年买入的投资者平均亏损32%，股价已跌回2024年水平 [7] - 市盈率低至5.42倍，股价仅为每股净资产12.83元的29%，即跌破净资产71%，为A股市场破净最严重的股票之一 [7] - 近期出现放量下跌，抛售压力增加，公司深度绑定房地产行业，地产下行引发坏账担忧 [8][9][19] 万科A - 股价从历史高峰36元下跌至4.7元，累计跌幅高达87%，其中最近一年内跌幅超过52% [12] - 股东人数为49万，较去年同期减少6%，显示有投资者割肉离场，多次抄底资金被深套，部分亏损超过70% [13][14] - 基本面持续恶化，已连续两年不分红，2024年净亏损494.8亿元，2025年第三季度单季再亏280.2亿元，平均每日亏损超过1亿元，债务展期消息动摇信心 [15][16] 永泰能源 - 股价长期在2元以下徘徊，近期因公告拟回购3至5亿元股份并注销而短暂上涨，随后连续五天放量下跌至1.62元 [16] - 市盈率高达120倍，分红吝啬，股价低主要源于历史上多次高比例转增股份（如4次“10送10”）导致股本急剧摊大 [16][17] - 股东人数达59万，较去年增长5%，新增投资者多因股价低、盘子大而参与博弈，但公司属于缺乏成长想象力的传统能源行业 [18][20] 行业与市场共同原因 - 行业逻辑变化：四家公司分别所属的煤炭运输、银行（绑定地产）、房地产及传统能源行业，均面临长期结构性挑战或下行周期，行业前景不被看好 [19][20][21] - 资金与筹码结构：四家公司股东人数众多且分散（大秦铁路21万、民生银行34万、万科A49万、永泰能源59万），缺乏机构资金引导，主要以散户为主，易导致阴跌和踩踏 [21][22] - 投资者心理与估值陷阱：投资者易受“锚定效应”影响，以历史高价判断当前便宜，并机械依赖静态估值指标（市盈率、市净率、股息率），而忽视公司未来盈利可能大幅下滑的风险，导致“越跌越贵” [23][24][25] - 市场定价机制：市场正基于现实的经营困境和未来的悲观预期进行价值重估，直接对运煤量下滑、房地产销售疲软、银行坏账担忧等风险进行定价，过往的“白马股”或“蓝筹股”光环不再提供保障 [26]