中国减持美债 - 2025年11月中国减持61亿美元美国国债 总持仓降至约6800亿美元 相较于2013年1.3万亿美元的峰值 持仓规模近乎腰斩 回到十七年前水平 [1][8] - 减持是围绕外汇储备安全与长期战略布局的主动调整 核心诉求是稳健安全与多元平衡 以支撑国际贸易结算和汇率调节等刚性需求 避免资产过度集中于单一资产 [4] - 减持原因包括美国债务规模突破30万亿美元 持续透支美元信用 以及美元频繁被用作地缘政治博弈工具 过度依赖美元资产存在金融安全隐患 [4][6] - 在减持美债的同时 中国央行自2024年11月起连续14个月增持黄金储备 截至2025年12月末储备规模达7415万盎司 以提升外汇储备抗风险能力 [6] 全球增持美债 - 2025年11月全球持有美债总量创历史新高 突破9.36万亿美元 [1] - 日本作为第一大持有国 11月增持26亿美元至1.2万亿美元 创2022年7月以来新高 增持动因包括管理日元汇率、获取美债约4.5%的收益率以优化资产配置 以及地缘战略利益交换 [12] - 英国作为第二大持有国 11月增持106亿美元至8885亿美元 动因包括巩固伦敦全球离岸美元枢纽地位 满足欧洲客户托管需求 以及管理其3340亿英镑到期债务压力 [14][16] - 加拿大11月美债持仓激增531亿美元至4722亿美元 核心是短期流动性管理与套息交易 [16] - 挪威增持252亿美元 源于其主权财富基金需配置高流动性资产 [18] - 沙特增持遵循石油美元循环逻辑 将石油美元收入转化为美债以稳定汇率并获取收益 [18] 市场反应与博弈 - 美国前官员纳瓦罗对中国减持美债表示愤怒 并公开放话禁止美国大豆对华出口 试图以此施压 [22][24] - 此举实际影响力有限 因美国大豆产业高度依赖中国市场 若实施禁令将严重损害美国农场主与农业产业链利益 [26] - 中国已拓宽大豆进口渠道 加大对巴西、阿根廷等国的进口规模 降低了对美国大豆的依赖度 [26] 未来趋势与影响 - 美联储货币政策剧烈波动 从激进加息转向2024年三次降息累计100个基点 加剧了美债价格波动和估值风险 [9] - 预计2025年美联储仅降息50个基点 美元汇率或维持阶段性强势 [33] - 中国的减持释放了强烈信号 表明各国都在探索降低对美元资产依赖、进行多元资产配置的方向 长期来看将削弱美元霸权地位 推动全球金融格局向多极化演进 [31][33]