2025年中国宏观经济运行情况总结 - 2025年全年国内生产总值（GDP）为140.1879万亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%，顺利完成全年增长目标 [1][8] - 分季度看，GDP增速呈前高后低态势，一季度同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5% [1][8][9] - 从全年增长动力看，最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对经济增长的贡献率分别为52.0%、15.3%、32.7% [7][8] - 第四季度经济运行呈现“外需强于内需”特征，外需对经济增长的拉动力上升，而内需受房地产市场调整、土地出让金下行及消费信心偏弱等因素影响 [8] 消费市场表现 - 2025年全年社会消费品零售总额为50.1202万亿元，同比增长3.7%，增速较上年（3.5%）小幅加快 [3][10][11] - 12月份社会消费品零售总额同比增长0.9%，环比下降0.12%，增速较前值（1.3%）进一步下滑 [3][10] - 12月商品零售额同比增长0.7%，餐饮收入增长2.2%，均较前值下滑 [10] - 消费呈现结构性分化：12月家用电器和音像器材类、家具类、汽车类零售额同比分别下降18.7%、2.2%、5.0%，但降幅较上月收窄；文化办公用品类、体育娱乐用品类、通讯器材类零售额同比分别增长9.2%、9.0%、20.9% [10][11] - 全年社零增速加快主要受消费补贴政策加力扩围带动，促消费政策资金由上年的1500亿元翻倍至3000亿元 [11] - 二至四季度，随着“国补”力度退坡及高基数效应显现，补贴品类及汽车零售表现整体走弱，社零增速逐渐放缓 [10][11] 固定资产投资分析 - 2025年全年全国固定资产投资（不含农户）为48.5186万亿元，同比下降3.8%，降幅较前值（-2.6%）扩大1.2个百分点 [5][12] - 扣除房地产开发投资后，全年固定资产投资下降0.5% [5][12] - 12月份固定资产投资（不含农户）环比下降1.13% [5][12] - 分领域看，全年基础设施投资下降2.2%，制造业投资增长0.6%，房地产开发投资下降17.2% [5][12] - 全国新建商品房销售面积下降8.7%，销售额下降12.6% [12] - 投资增速自二季度起持续下滑，成为经济运行的主要拖累项，“推动投资止跌回稳”被列为2026年重点任务 [12] 各投资领域深度解读 - 基础设施投资：增速大幅下行，主因房地产市场调整导致土地出让金收入下滑，地方财政压力加大，且地方违规举债面临严格约束，制约了基建投资的资金来源 [13] - 制造业投资：全年增速震荡走弱，主因供需矛盾下产能利用率边际下行、企业资本开支回报预期下降，以及“反内卷”政策抑制了低效重复建设投资 [13] - 房地产开发投资：累计同比增速进一步下探，主因上年末政策形成高基数扰动，而12月地产销售环比改善幅度仅符合季节性表现，未显现超预期回暖迹象 [14] 2026年经济展望与政策预期 - 官方表示我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变，2026年经济稳中向好有条件、有支撑 [15] - 消费方面：大力提振居民消费将是稳增长主要发力点，预计财政促消费资金规模有望上调，范围或从耐用品扩至一般消费品和服务消费 [16] - 随着2026年首批国补资金下达，一季度社零增速有望低位回升，全年社零增速预计从2025年的3.7%加快至5.0%左右 [16] - 投资方面：基建投资大概率止跌回稳，一季度有望重拾升势，当前高炉开工率等高频指标处于历史同期高位，证实“稳基建”重要性 [16] - 制造业投资结构将持续优化，增量更多集中于高技术产业及传统产业技改领域，中长期将呈现稳中有升、结构升级态势 [17] - 房地产开发投资降幅有望显著收窄，关键取决于能否通过大幅引导实际房贷利率下行来激活市场需求，政策空间充足 [17]