IBM基础设施业务表现 - 基础设施部门利润在2025年第三季度达到6.44亿美元，高于去年同期的4.22亿美元，利润率从13.9%提升至18.1% [3][7] - 利润健康增长得益于对产品创新的专注以及z17项目的采用增加，因为AI用例引起了客户的强烈共鸣 [1] - 在人工智能、混合云和量子计算等领域的投资也提振了该部门业绩 [1] 市场需求与驱动因素 - 传统云原生工作负载、相关应用以及生成式AI部署的激增，导致企业管理的云工作负载数量急剧扩张 [2] - 这导致了异构、动态且复杂的基础设施策略，从而为IBM的基础设施服务带来了旺盛需求 [2] - 对HashiCorp的收购进一步增强了IBM帮助企业管理复杂云环境和基础设施的能力，其工具集对IBM Red Hat的产品组合形成了补充 [3] 行业竞争格局 - 亚马逊凭借亚马逊网络服务在云计算市场占据主导地位，尤其是在基础设施即服务领域，AWS是全球最全面、应用最广泛的按需云计算平台 [4] - 微软通过Azure加倍投入云计算，其在全球超过60个已公布区域的可用性增强了公司在云计算市场的竞争地位 [5] 公司估值与市场表现 - IBM过去一年股价上涨了36%，而同期行业增长率为96.9% [6] - 从估值角度看，IBM的远期市销率为4.05，低于行业水平的5.02 [8] - 过去60天内，市场对IBM 2025年收益的共识预期保持稳定 [9]