核心观点 - 若美国总统特朗普任命一位被视为过于顺从的美联储主席，债券市场将迅速惩罚美国，而贵金属是对冲政治波动的良好工具 [1] - 特朗普在社交媒体上的发帖数量与黄金、白银等货币贬值交易工具的表现之间存在某种联系 [1] - 公司管理着约166亿加元（约合119亿美元）的资产 [1] 贵金属市场动态 - 上周初，随着政府升级对美联储主席鲍威尔的攻击，黄金和白银价格跳涨，“抛售美国”情绪在市场蔓延 [1] - 周一，在特朗普就格陵兰岛问题升级对欧洲国家的威胁后，贵金属再次上涨 [1] - 白银在周一亚盘中触及每盎司94美元，延续了去年令人咋舌的148%的涨幅，这是该金属自1970年代末以来的最大年度涨幅 [3] - 由于库存短缺，白银的供需状况表明其还有很大的上涨空间，白银在电力交易、太阳能领域及经济中都是必需品 [4] - 公司希望银价能有所回落，以便增持，并认为很多人都有同样想法 [4] 美联储独立性担忧 - 司法部已就美联储总部翻新项目向美联储发出传票，但美联储主席鲍威尔表示，这项刑事调查是惩罚他没有更快降息的借口 [1] - 对鲍威尔的调查加剧了人们对白宫在侵蚀美联储自主权方面会走多远的担忧 [1] - 关键决策者已承诺将对特朗普的美联储提名人选进行更严格的审查 [1] - 公司认为特朗普对鲍威尔的反复口头攻击“极度没有帮助”，但不认为美联储最终会失去独立性 [1] - 若强行任命一位像1970年代阿瑟·伯恩斯那样向总统意愿低头的美联储主席，市场会非常迅速地进行惩罚 [2] 宏观经济与投资展望 - 在全球刺激措施的推动下，全球经济加速的可能性很大 [2] - 主要经济体正通过货币和财政政策推出经济支持措施，包括大型基础设施项目和更高的国防开支 [2] - 随着刺激措施生效，参与潜在反弹的市场和股票范围应该会扩大 [3] - 股市回调总是可能的，触发因素之一将是债券收益率的飙升，如果固定收益投资者开始反抗过度的政府借贷的话 [3] - 公司已经增加了对冲头寸，以缓解一旦出现回调时的冲击 [3] 行业板块轮动 - 在科技领域，资本纪律正开始成为人工智能板块的一个主题，市场可能会在该群体中筛选出赢家和输家 [3] - 这为资金从科技交易转向市场其他领域铺平了道路，例如汽车、餐饮、非必需消费品和交通运输 [3] - 公司看好大宗商品，认为该领域缺乏投资加上需求上升，迟早会导致供应紧张，可能已经到了这个阶段 [3]