投资策略表现与展望 - Riverwater Partners的微机会策略在2025年第四季度及全年表现均不及基准指数[1] - 策略表现不佳主要由于下半年在市场投机领域配置不足 同时市场表现不佳的股票跑赢大盘[1] - 策略强调高质量股票 但这一风格在2025年落后于更广泛的市场趋势[1] - 展望2026年 策略将专注于销售基础更广、增长轨迹更明确的小型公司 并认为低质量股票的上涨行情将是短暂的[1] National CineMedia公司概况 - National CineMedia是一家北美影院广告网络运营商[2] - 截至2026年1月16日 其股价收于每股3.84美元[2] - 该公司一个月回报率为-0.26% 过去52周股价下跌43.53%[2] - 公司市值为3.60312亿美元[2] National CineMedia投资观点 - 初始投资逻辑基于影院上座率正常化将推动影院广告量、经营杠杆和自由现金流的复苏[3] - 由于第四季度票房趋势明显弱于预期 限制了广告商需求并延迟了全国及本地广告支出的预期反弹 因此退出了该头寸[3] - 市场对垂直整合加剧的猜测 例如Netflix据称探索收购华纳兄弟 带来了长期结构性压力 引发了对影院相关性和影院营销预算的担忧[3] - 尽管该公司在破产后资产负债表灵活性有所改善 且仍是主导的影院广告平台 但上述因素削弱了对其盈利复苏时机和持续性的信心[3] 市场持仓数据 - National CineMedia未入选30只最受对冲基金欢迎股票榜单[4] - 截至第三季度末 有18只对冲基金投资组合持有该公司股票 高于前一季度的15只[4]