Wedgewood Partners 2025年第四季度投资者信核心观点 - 公司预计未来几年市场波动性将加剧 并已相应调降其乐观预期 [1] - 公司旗下Wedgewood Composite基金在2025年第四季度净回报率为-1.8% 表现逊于同期标普500指数2.7% 罗素1000成长指数1.1% 和罗素1000价值指数3.8%的回报率 [1] - 截至2025年末 该基金年内累计回报为4.3% 同样大幅低于同期标普500指数17.9% 罗素1000成长指数18.6% 和罗素1000价值指数15.9%的回报率 [1] - 公司自1992年以来专注高质量股票的投资策略在2025年失效 表现不佳归因于个股选择失误 投资组合中过往表现强劲的股票面临估值修正 以及对人工智能股票的结构性低配 [1] - 公司认为 2026年人工智能领域投资过于拥挤及估值过高 对审慎的投资决策构成压力 [1] Tractor Supply Company (TSCO) 业绩与市场表现 - 截至2026年1月16日 Tractor Supply Company股价收于每股51.01美元 [2] - 该公司一个月股价回报率为-1.37% 过去52周股价下跌4.94% [2] - 公司当前市值为269.5亿美元 [2] - 在2025年第四季度 该公司拖累了Wedgewood Partners的投资组合表现 [3] Tractor Supply Company (TSCO) 经营状况与前景 - 公司实现了销售额增长7% 营业利润增长6% [3] - 增长源于管理层完成了对其门店和分销基础设施的几项长期投资 [3] - 公司在农村市场 特别是高收入人群中 建立了可防御的利基市场 其约80%的销售额来自参与其忠诚度计划的客户 [3] - 随着公司完成对最后一英里配送和直销的投资 以及客户支出模式在经历几年异常天气后恢复正常 预计其2026年盈利增长将加速 [3] 市场持仓与比较观点 - Tractor Supply Company未入选某榜单的30只最受对冲基金欢迎股票 [4] - 截至第三季度末 共有46只对冲基金投资组合持有该公司股票 较前一季度的41只有所增加 [4] - 有观点认为 尽管承认Tractor Supply Company的投资潜力 但某些人工智能股票具有更大的上涨潜力和更小的下行风险 [4]