Wedgewood Partners 2025年第四季度投资者信核心观点 - 公司预计未来几年市场波动性将加剧 并已调降其乐观预期 [1] - 公司第四季度综合回报率为-1.8%（净额） 显著跑输同期标普500指数2.7%、罗素1000成长指数1.1%及罗素1000价值指数3.8%的回报率 [1] - 年初至今 公司综合回报率为4.3% 同样大幅落后于上述三个指数17.9%、18.6%和15.9%的回报率 [1] - 公司自1992年以来专注高质量股票的策略在2025年失效 归因于选股不佳、投资组合中过往表现强劲的股票面临估值修正压力 以及在AI股票上结构性低配 [1] - 公司认为 2026年拥挤的AI投资和过高的估值将对审慎的投资决策构成压力 [1] 公司业绩与市场表现 - 2025年第四季度 公司投资组合表现落后于主要市场基准指数 [1] - 公司旗舰策略在当季的领先表现者是Alphabet Inc (GOOG) [2] - 截至2026年1月16日 Alphabet股价报收于330.34美元 其一个月回报率为7.04% 过去52周股价上涨67.22% 市值达3.988万亿美元 [2] Alphabet Inc (GOOG) 业务表现 - Alphabet旗下谷歌的搜索收入同比增长加速至15% [3] - 与AI概览相关的谷歌用户查询增长以及自动化广告创意服务推动了收入增长 [3] - 受AI工作负载驱动 谷歌云部门的收入和积压订单增长也出现加速 [3] - 谷歌云每月处理1.3 quadrillion（即1300万亿）个AI令牌 较几个季度前增长超过一倍 并且是其部分最大云竞争对手的许多倍 [3] - Alphabet长期开发专有IT硬件和软件的历史 将在AI时代持续帮助巩固其盈利能力领先地位 [3]