英伟达数据修正对铜市场的影响 - 英伟达技术论文数据出现乌龙，将1吉瓦（GW）数据中心机架所需铜材从“50万吨”修正为约200吨，修正后数值仅为原数据的0.04% [1][3] - 数据修正导致市场对AI数据中心铜需求的预期大幅下降，引发铜期货及概念股价格回调 [1][3] - 1月19日，沪铜期货主力合约跌0.68%至101180元/吨，Wind铜产业指数跌0.88%，江西铜业、云南铜业、铜陵有色等龙头股分别下跌5.63%、3.74%和3.27% [1][3] 数据修正的实际冲击与行业观点 - 分析师普遍认为，数据修正对短期铜市场供需的实际冲击有限，因业内此前已对该“50万吨”数据持谨慎态度 [2][5] - 正信期货分析指出，理论上1GW数据中心对应的铜消费量在2.5万-3万吨，目前该领域全年铜需求总量约40万吨 [5] - 花旗银行测算显示，2025年数据中心用铜量仅占全球铜消费的1.4%，预计2027年达到2.4% [5] - AI数据中心单位用铜量是传统服务器的3-4倍，但该领域每年实际推动的铜需求增长预计仅为15万吨 [5] 铜价近期上涨的核心驱动因素 - 近期铜价上涨的主要动力是宏观通胀预期与供给受限，需求端的利多因素更多是预期，实际供需格局并不紧张 [2][7] - 上涨逻辑包括：追赶黄金价格（受宽松货币环境和地缘局势推动），以及美国的“虹吸效应”导致全球近100万吨总库存中一半以上被锁定，造成非美地区区域性紧张 [8] - 一季度海外铜精矿供应紧张及地缘局势推升战略资源溢价，也是近期铜价上行的原因 [8] 铜市场中长期需求展望 - 中长期更值得关注的是AI发展带动的电力电网扩容需求 [6] - 国际能源署（IEA）预计，到2030年输配电网长度需增加20%以上，全球电网年平均投资需从目前的3000亿美元增至6000亿美元 [6] - 花旗银行预计，涉及清洁能源转型的铜消费占比已接近15%，2026年全球铜消费增速中性预期在2.5%以上 [6] - 高盛维持长期看好，预测2035年铜价将达到15000美元/吨 [9] 铜价后市展望 - 业内人士普遍认为，上半年铜价将维持高位运行，下半年则需警惕回调风险 [9] - 春节前，铜价仍以跟踪贵金属价格为主，一季度延续高位震荡概率大 [2][9] - 市场预期二季度铜供需格局将由过剩转为紧平衡，在难以证伪的背景下，铜价支撑较强 [9] - 短期内，下游订单疲弱与春节前淡季效应共振，使价格上涨动力受限，铜价或延续高位震荡 [9]