Wedgewood Partners 2025年第四季度投资者信核心观点 - 公司预计未来几年市场波动性将加剧 并已相应调低其乐观预期 [1] - 公司第四季度Wedgewood综合投资组合净回报率为负1.8% 显著跑输同期标普500指数2.7% 罗素1000成长指数1.1%和罗素1000价值指数3.8%的回报率 [1] - 年初至今 该综合投资组合回报率为4.3% 同样大幅落后于三大指数17.9% 18.6%和15.9%的回报率 [1] - 公司长期坚持的高质量股票投资策略在2025年失效 表现不佳归因于个股选择失误 投资组合中过往表现强劲的股票面临估值修正 以及对人工智能股票的结构性低配 [1] - 展望2026年 拥挤的人工智能投资和过高的估值给审慎的投资决策带来压力 [1] 台积电表现与市场数据 - 台积电被列为2025年第四季度投资组合的关键业绩贡献者 [2] - 截至2026年1月16日 台积电股价收于每股342.40美元 市值为1.776万亿美元 [2] - 台积电近一个月股价回报率为16.75% 过去52周股价涨幅达61.89% [2] 台积电业务与行业地位 - 公司被博通和英伟达的首席执行官誉为半导体制造的“宝贵资源”和“世界骄傲” [3] - 公司在先进制程工艺的推进和产能建设方面执行出色 通过制造几乎所有市售的计算加速器（包括GPU）推动了人工智能时代的发展 [3] - 公司的先进制程为加速器设计者提供了更大灵活性 可在限制功耗需求的同时提升性能 这对日益受限于功耗的计算基础设施行业极具价值 [3] 台积电财务与增长动力 - 历史上 移动设备是台积电收入增长的主要驱动力 但近期高性能计算已成为其业务的主要推动力 [3] - 在过去六个季度中 高性能计算业务收入已翻倍至超过650亿美元 较2021年末增长超过两倍 [3] - 公司持续展现出定价能力 这应有助于在未来几年可能加速产能扩张的背景下 推动其获得优异的资本回报 [3]