Wedgewood Partners 2025年第四季度投资者信函核心观点 - 公司预计未来几年市场波动性将加剧 并已相应调低其乐观预期 [1] - 公司第四季度Wedgewood Composite净回报率为-1.8% 显著跑输同期标普500指数2.7% 罗素1000成长指数1.1%和罗素1000价值指数3.8%的回报率 [1] - 年初至今 该基金组合回报率为4.3% 同样大幅落后于上述三个指数17.9% 18.6%和15.9%的回报率 [1] - 公司自1992年以来坚持的高质量股票投资策略在2025年失效 表现不佳归因于选股失误 投资组合中过往表现强劲的股票面临估值修正 以及对人工智能股票的结构性低配 [1] - 公司认为2026年 拥挤的人工智能投资和过高的估值将对审慎的投资决策构成压力 [1] 基金表现与投资组合 - 公司第四季度表现不佳 其Wedgewood Composite净回报率为-1.8% [1] - 公司年初至今回报率为4.3% 大幅落后于主要市场指数 [1] - 公司投资组合中过往的强势股正面临估值修正 [1] - 公司对人工智能股票的结构性低配是导致其表现不佳的原因之一 [1] PayPal Holdings Inc 具体分析 - PayPal被列为第四季度拖累业绩表现的股票之一 [2] - 截至2026年1月16日 PayPal股价报收56.88美元 市值为543.37亿美元 [2] - 其一个月回报率为-4.88% 过去52周股价下跌38.04% [2] - 公司报告其品牌结账业务量实现健康增长 增幅达8% 其中美国市场增长10% 推动调整后每股收益增长12% [3] - 然而 公司在季度末报告交易量增长放缓 并将此趋势归因于宏观经济环境疲软以及新结账计划推广速度慢于预期 [3] - 公司宣布将加大对新兴智能体商务行业的投资 与人工智能开发商合作 将PayPal接入ChatGPT Perplexity及Alphabet的智能体解决方案 此举令投资者失望 [3] - 由于预计交易量增长放缓与费用增加将共同导致利润增长低于先前预期 公司在当季度减持了PayPal头寸 [3]