英伟达数据修正对铜市场的影响 - 英伟达技术论文数据乌龙持续发酵，其将1吉瓦（GW）规模传统数据中心机架的用铜需求从“50万吨”修正为约200吨，修正后数值仅为原数据的0.04% [1][3] - 数据修正导致市场情绪波动，1月19日A股铜概念股集体回调，Wind铜产业指数跌0.88%，江西铜业跌5.63%，云南铜业跌3.74%，铜陵有色跌3.27% [3] - 期货市场同步承压，沪铜期货主力合约收于101180元/吨，跌0.68%，延续回调态势 [3] 数据修正的实际影响分析 - 分析师普遍认为，AI数据中心铜需求预期下调对短期铜市场供需冲击有限，因业内此前已对“50万吨”数据持谨慎态度 [2][5] - 理论上1GW数据中心对应的铜消费量在2.5万吨-3万吨，目前全年该领域铜需求总量在40万吨左右 [5] - AI数据中心单位用铜量是传统服务器的3—4倍，但该领域每年实际推动的铜需求增长预计仅为15万吨 [5] - 花旗银行测算显示，2025年数据中心领域用铜量仅占全球铜消费的1.4%，2027年预计达到2.4% [5] 铜价近期上涨的核心驱动因素 - 近期铜价上涨主要受到宏观通胀交易与供给受限的综合影响，需求端的利多因素更多是预期，实际供需格局并不紧张 [7] - 上涨逻辑包括：追赶黄金价格，在宽松货币环境和地缘局势不确定性下跟随金价上涨；以及美国的虹吸效应，其锁定了全球近100万吨总库存中的一半以上，造成非美地区区域性紧张 [8] - 一季度海外铜精矿供应紧张、地缘局势紧张推升战略资源溢价也是近期铜价上行的原因 [8] 铜价未来走势展望 - 业内人士普遍认为，上半年铜价将维持高位运行，下半年则需警惕回调风险 [9] - 上半年，市场预期二季度铜供需格局将由过剩转为紧平衡，在难以证伪的背景下，铜价支撑较强，或维持高位运行 [9] - 春节前，铜价仍以跟踪贵金属价格为主，一季度延续高位震荡概率大 [9] - 高盛维持2035年铜价15000美元/吨的预测，但也提醒2026年的远期价格已充分反映供需紧张预期，预计铜价在2026年下半年和2027年初可能小幅下跌 [9] AI发展带来的中长期铜需求关注点 - 从中长期看，更值得关注的是AI发展带动的电力电网扩容需求 [6] - 国际能源署（IEA）预计，到2030年，输配电网长度需要增加20%以上，全球电网年平均投资需从目前的3000亿美元增至6000亿美元 [6] - 花旗银行预计，铜消费涉及清洁能源转型的比例整体占比已接近15%，2026年全球铜消费增速中性预期在2.5%以上 [6]