核心观点 - Edmond de Rothschild预计2026年政府债券收益率将保持高位 收益率曲线可能进一步趋陡 即长短期收益率之差扩大 [1] - 与美国和欧洲的预算轨迹相比 各国央行尤其是美联储预期的最终降息将发挥次要作用 [1] - 政府债券在均衡投资组合中的吸引力将下降 随着期限溢价上升 其防御性质减弱 [1] 宏观经济与财政环境 - 公共财政紧张和巨大的融资需求是导致政府债券收益率保持高位的主要因素 [1] 债券市场展望 - 预计2026年政府债券收益率将保持高位 [1] - 政府债券收益率曲线可能会进一步趋陡 即长短期收益率之差扩大 [1] - 期限溢价预计将上升 [1] 资产配置影响 - 政府债券在均衡投资组合中的吸引力将下降 [1] - 政府债券的防御性质将随着期限溢价上升而减弱 [1]