文章核心观点 - 中国证监会将营造“长钱长投”市场生态列为2026年核心任务 旨在通过资金渠道、产品供给和理念引导等多方面措施 畅通中长期资金入市路径 [1] - 截至2025年末 中长期资金入市已取得突破性进展 各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元 较年初增长36% 权益类基金规模由年初8.4万亿元增至11万亿元左右 [2] - 当前“长投”生态仍有优化空间 需在制度障碍破除、产品供给升级、投资理念培育等关键环节持续发力 以系统性推进市场生态完善 [1][5] 政策与制度进展 - 国家层面政策组合拳精准施策 2025年1月六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》 引导商业保险资金、社保基金、公募基金等加大入市力度 [2] - 国家金融监管总局2025年扩大保险资金长期投资试点范围 并上调部分保险公司权益类资产投资比例上限至50% 进一步释放险资入市空间 [2] - 考核机制改革成为破解“长钱短投”关键 证监会2025年5月推动公募基金全面推行三年以上长周期考核 财政部同年7月要求国有商业保险公司建立三年以上长周期考核机制 人社部调整企业年金基金考核核心为“近三年累计收益率” [3] - 地方层面协同推进 例如北京出台《北京市推动中长期资金入市的实施意见》 从优化市场生态、发展权益类基金等多方面发力 [3] 市场生态结构性变化 - 市场估值逻辑重塑 资金定价将锚定企业长期现金流、核心竞争力与内在价值 弱化短期题材炒作 市场整体估值波动幅度有望持续收敛 [4] - 投资者结构加速向机构化转型 机构持股市值占比稳步提升 有助于熨平市场非理性波动 夯实市场运行的稳定性与理性基础 [4] - 板块轮动与行情演绎逻辑转变 资金配置从流动性驱动、风格博弈转向对产业发展趋势、公司基本面及长期盈利能力的深度研判 市场行情主线将更具持续性与清晰性 [4] 当前生态优化面临的挑战 - 制度与规则层面存在隐性障碍 限制了部分资金的投资范围 降低了资金配置的灵活性 [5] - 市场生态与资产供给匹配度不足 优质投资标的供给短缺 削弱了长期资金持有配置的核心根基 [5] - 投资产品与工具的适配性有待提升 缺乏风格稳定、能承接大容量资金配置需求的工具 影响了中长期资金的配置效率与落地效果 [5] 未来优化方向与建议 - 证监会2026年系统工作会议提出 继续深化公募基金改革 拓宽中长期资金来源渠道和方式 推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具 [5] - 需创新优化中长期资金考核机制 将财务回报单一考核调整为对被投企业科技创新成果、可持续发展水平等指标的综合考核 推动形成与投资者利益绑定的激励约束机制 [6] - 监管层面应给予资管机构更多产品创新空间与政策支持 引导其创新开发风格稳健、久期适配、风险对冲能力较强的产品 并可围绕科技创新、绿色低碳等战略性新兴领域打造特色化产品矩阵 [6] - 监管部门需强化对价值投资理念的宣导 破除短期投机炒作的市场惯性 引导市场参与者树立“长期主义”认知 [6] - 上市公司应提升信息披露质量 夯实内在价值 以稳定的业绩增长和合理的分红回报 为长期资金提供坚实的投资标的 [7] - 中介机构需加强对企业价值的深度研究 为中长期资金配置提供专业支撑 引导资金流向优质资产 [7]