文章核心观点 - 2026年开年香港资本市场再融资活动异常活跃，募资额较去年同期激增超20倍，延续了2025年创历史新高的强劲势头，这主要得益于市场情绪回暖、估值修复以及香港市场灵活高效的再融资制度优势 [1][2] - 2026年再融资活动呈现出鲜明的结构性特征，包括行业分布广泛、募资规模分化、资金用途紧密围绕企业核心战略（国际化、研发、财务优化），且融资方式以配售为主，同时代价发行等多元化工具推动产业链战略整合 [4][5] - 业内人士预计，依托制度优势和全球资本枢纽地位，港股再融资市场将保持高度活跃，未来趋势包括规模保持高位、发行工具优化、融资结构向硬科技等领域优化，以及融资目的更侧重于战略整合与能力提升 [5][6] 开年再融资市场表现 - 截至2026年1月18日，港股上市公司通过配售、供股、代价发行等方式累计募资超过270亿港元，较2025年同期的11亿港元大幅增长逾20倍 [1][2] - 2025年港股再融资市场创下历史新高，全年总规模达3253.20亿港元，首次超越同年港股IPO募资规模（约2857亿港元） [2] - 2025年出现了近十年最大再融资项目，比亚迪完成435亿港元增发，小米、华虹半导体、中国宏桥、吉利汽车等也完成了百亿级募资，形成“持续补血”格局 [2] 市场活跃的核心驱动力 - 市场情绪与估值修复是核心驱动力之一，2025年恒生指数全年上涨27.77%，为再融资创造了有利窗口 [2] - 香港市场再融资制度具备无锁定期、快速审批、多币种发行、灵活定价等优势，上市公司董事会依据股东一般性授权即可进行配售（通常不超过已发行股份的20%），无需事前监管审批，且融资次数无限制，效率极高 [2][3] - 全球资金回流中国资产的趋势，提升了企业在港融资的能力，同时市场估值回暖降低了融资成本与股东股权稀释的压力 [3] 2026年融资结构新特点 - 行业分布广泛，涉及石油石化、建筑、软件服务、可选消费、交通运输、非银金融、医药生物、医疗保健等多个领域 [4] - 募资规模分化明显，顺丰控股、极兔速递-W、广发证券、康龙化成、优然牧业等5家公司募资额超过10亿港元，另有10家公司募资额超过1亿港元 [4] - 募集资金用途紧密围绕企业核心战略：支持国际化拓展（如快手科技）、加码技术研发与产能建设（如康龙化成计划将约70%募资用于加强设施能力）、优化财务结构（偿还债务、补充营运资金） [4] - 融资方式上，配售为主流，在2026年已发生的36个再融资案例中，27家采用配售方式，占比超七成，彰显其发行效率高、定价灵活的特点 [4] - 融资方式呈现多元化，企业间通过代价发行实现战略互持以推动产业链整合，例如顺丰控股与极兔速递达成双向战略投资，双方各募资82.99亿港元并互持股份，形成5年锁定期的深度协同 [5] 未来趋势展望 - 港股再融资规模将保持高位，但增速趋于平稳，高资本开支行业需求持续，且再融资规模有望持续超过IPO [6] - 发行工具与机制将不断优化，一般授权与可转债（特别是零息可转债）组合更常见，融资结构逐步优化，硬科技和生物科技企业重要性提升 [5][6] - 融资目的将从补充现金流更多转向降低杠杆优化资本结构、提升研发能力、以及战略并购整合 [5][6] - A+H上市公司目前是再融资主力，但未来其占比或将回落，同时跨境资金参与度提高，市场流动性增强 [5][6]