2025年全球及香港IPO市场表现 - 2025年全球IPO市场显著升温，中国香港IPO市场募资超2858亿港元，重登全球榜首 [1] - 2025年美国市场共有203家公司完成IPO，募资金额达441亿美元，较前一年增长近50% [3] - 2025年香港IPO的首日平均回报率为37%，大幅跑赢恒生指数，而美国IPO的首日平均回报率为15% [4] 香港市场复苏的核心驱动因素 - 投资者的注意力转向作为科技超级大国的中国，“DeepSeek时刻”证明中国与美国的创新差距已成为过去 [1][3] - 香港作为国际金融中心，既能满足内地企业上市及获取外汇进行海外收购的需求，又能最大限度地减少地缘政治风险 [1][3] - 香港交易所对人工智能和生命科学等行业的上市程序进行了现代化改革 [1][3] 亚太地区的IPO主导地位 - 2025年全球前十大IPO中，亚太地区占据了七席 [1][7] - 纳斯达克和纽约证券交易所的新上市名单中，有一半是亚洲公司 [1][7] - 印度在2025年创下367家公司上市的纪录 [11] 科技行业上市趋势与战略 - 人工智能、半导体等行业的中国科技创新公司在美国上市的可能性很低，这为中国香港创造了机会 [1][7] - 中国人工智能公司已先于OpenAI等美国竞争对手上市，蓝箭航天可能先于SpaceX在A股上市 [6] - 中国企业赴美上市出现两种战略：“中国大本营”战略倾向于在港上市，“中国跨国公司”则寻求在美上市 [6] 对2026年IPO市场的展望 - 预计2026年或将成为IPO市场创纪录的一年 [2][8] - 乐观情景包括美国经济稳定、美联储逐步放松政策、关税政策克制、健康的科技竞争以及大型私营公司排队等待上市 [2][8] - 人工智能是一项变革性技术，其应用曲线比互联网或铁路更快，但初期狂热与创造实质价值之间存在差距 [8] 资本市场规则与区域市场角色 - 美国SEC计划从2026年起推出鼓励企业上市的提案，包括限制股东诉讼、调整公司治理要求等 [9] - 东南亚的IPO数量有所增加，但区域交易所尚未展现出承接大规模交易的能力 [11] - 香港为已在A股上市的公司（如宁德时代）提供了“二次IPO”的便利，以助力其海外扩张 [4]