外资投行对2026年中国市场的积极展望 - 高盛建议2026年高配A股和港股 [1] - 摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配” [1] - 瑞银认为政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升 [1] 2025年港股市场表现与核心驱动因素 - 2025年港股走出了一轮显著的上涨行情 [1] - 市场上涨的三大核心驱动因素包括分子端（公司优良表现）、分母端（美联储降息周期下无风险利率下行）以及风险溢价层面（海内外资金兴趣抬升）[3] 2026年宏观层面需关注的核心变量 - 需重点关注美联储政策走向，特别是5月份鲍威尔任期到期后新主席的政策思路 [3] - 需关注中美经济的结构性特征，中国地产周期仍在企稳过程中，美国经济呈现“一半火焰一半海水”的分化态势 [3] 投资的核心根本与2025年市场验证 - 产业与公司竞争力才是最重要的根本，需回归公司能否为股东创造价值 [2][3] - 2025年市场证明，新能源、新消费、创新药、AI等基本面优异板块的股价受宏观变量影响有限 [3] 港股市场的制度优势与金融中心地位 - 中央政策持续深化资本市场改革及粤港澳大湾区国际科创中心定位，对港股金融与科创角色构成双重利好 [4] - 香港作为沟通中国与西方的桥梁，国际金融中心地位日益凸显，港交所IPO活跃度从市场低迷时8天敲一个锣提升至现在一天能敲8个锣 [5] - 18A、18C规则及快速入通等渠道，使港股融资结构更契合新质生产力发展要求 [5] 港股市场的估值与全球配置吸引力 - 整体港股市场“物美价廉”，MSCI中国指数（港股占比较大）估值明显低于MSCI全球新兴市场指数，但ROE却更高 [5][6] - 中国资产在全球主流指数中权重显著偏低，中国GDP按官方汇率计算达美国约80%，但在全球股票指数中占比仅有两三个百分点，处于“欠配”阶段 [6] 2026年看好的具体投资赛道 - 看好出海、创新药、AI+高端制造等长期赛道 [2][7] - 针对消费市场的K型复苏态势，更倾向于可选消费细分龙头的投资机会 [2][7] 具体的投资策略与方法论 - 投资策略升级为“动态均衡的加强版哑铃型策略”，在深度价值和优质成长之间根据性价比动态调整权重 [7] - 消费投资的核心在于挖掘具有深厚护城河的企业，关注其是否坚持迭代产品、加深消费者认知、打造IP等 [8] - 挖掘港股中小盘股的关键在于深度研究，超额收益来源于超越市场对商业模式、护城河、增长天花板与抗风险能力的认知 [8] - 投资中小盘股需避免高估值但实现概率低的公司，以及优势明显但增长天花板临近的公司 [9]