核心观点 - 短纤市场当前处于震荡格局，价格在60日均线处获得支撑，短期缺乏上行驱动，预计将维持震荡[1] - 市场主要矛盾正从“成本压力与加工利润”的博弈，转向“供应弹性释放”与“终端需求承接能力”之间寻求新的动态平衡[5] - 市场核心转折点指向春节后，届时行情将取决于春季新订单的落地情况以及下游企业的原料库存策略[6] - 短期市场难以摆脱震荡，春节后终端需求的复苏强度与节奏将是打破平衡的关键[7] 价格与市场走势 - 自2025年12月26日创阶段高点后，短纤主力合约价格进入震荡下行通道，当前在60日均线处窄幅盘整[1] - 本轮下跌受成本支撑减弱及需求持续疲软双重驱动[1] - 2025年，受宏观需求偏弱及上游成本支撑松动影响，化工板块价格中枢整体下移，聚酯产业链各品种价格承压共振下行[2] 行业利润与调节机制 - 2025年短纤行业加工利润空间被持续压缩，多数时间跌破部分企业的现金流成本线[2] - 行业开工率成为市场自我调节核心机制：利润恶化时，企业通过主动减产来缓解供应压力、支撑价格[2] - 截至2026年1月15日当周，国内短纤利润为-155.65元/吨，较2026年年初上涨39.17%，呈现明确修复态势[2] - 利润修复主要得益于上游原料价格的阶段性企稳，减缓了成本端冲击[2] - 2026年第三周，国内短纤行业开工率已显著回升至90.86%的近年高位，周产量达到17.32万吨，环比增长0.29%[5] - 当前利润改善并非源于终端需求强劲拉动，而主要得益于供应端对价格信号的灵敏反应与主动调整，印证了“利润—开工率”市场内生调节机制的有效性[5] 供需基本面 - 当前装置负荷运行于高位，而下游面临消费淡季，叠加成本端支撑有限[1] - 下游纺织产业链已全面进入春节前的系统性收缩阶段，对短纤的需求支撑正在快速减弱[6] - 需求减弱受两方面因素驱动：一是春节临近导致纱线及织造环节开工率规律性下调，刚性采购需求收缩；二是终端订单周期处于“青黄不接”的空窗期，海外圣诞与国内新年订单已交付完毕，春季新单尚未大规模下达[6] 成本端分析 - 短纤价格与原料PTA、乙二醇价格高度联动，其中与PTA的相关系数近年来稳定在0.85以上[7] - PTA价格主要锚定原油市场，第一季度全球石油库存压力突出，供应过剩是压制油价中枢的核心基本面因素[7] - 地缘局势反复可能引发油价短期剧烈波动，从而干扰PTA及短纤的成本节奏，需警惕地缘风险急剧升级可能触发油价脉冲式上涨行情[7]