核心市场动态 - 1月19日LME三个月期铜价格反弹，上涨162.5美元或1.27%，收于每吨12,965.5美元，结束了此前连续两个交易日的下跌 [1] - 同期LME其他基本金属价格普遍上涨，其中三个月期镍上涨555美元或3.16%至18,133美元，三个月期锡上涨1,276美元或2.66%至49,258美元 [2] 价格驱动因素：宏观与美元 - 铜价反弹主要由宏观因素和美元走弱推动，因美国前总统特朗普对欧洲国家的关税威胁令美元走软，推动了金属市场的普遍买盘 [3][4] - 美元走弱使得以美元计价的大宗商品对其他货币买家而言更为廉价 [5] - 铜价在反弹前曾触及一周低点，部分原因是获利了结及对中国需求疲弱的担忧，而此前在1月15日曾触及13,407美元的纪录高位 [3] 价格驱动因素：中国需求端 - 中国公布的宏观经济数据稳定了市场需求情绪，2025年第四季度国内生产总值（GDP）环比增长1.2%，全年GDP同比增长5.0%至140.1879万亿元，略好于预期 [6] - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2%，环比增长0.49%，全年工业增加值同比增长5.9% [6] 价格驱动因素：供应端 - 全球最大铜生产国智利下调了短期产量预估，并将年产量突破600万吨峰值目标的时间推迟数年，预计在2033年达到606万吨的峰值 [7][8] - 智利下调产量预期是由于矿石品位持续下降以及矿业计划的调整 [7] - 第三大生产国秘鲁2025年11月铜产量同比下降11.2%，至216,152吨 [8] 市场库存与潜在压力 - 上海期货交易所监控仓库的铜库存连续第六周攀升，上周五可交付库存增加18.3%至213,515吨，达到九个月高位 [8] - 同期，伦敦金属交易所（LME）仓库的铜库存增加3,850吨或2.68%，至147,425吨 [8] - 上海期货交易所主力铜合约日间交易收跌0.7%，报每吨101,180元，部分原因是投资者持续获利了结以及对高价格下需求疲软的担忧 [8]