支付备付金规模与变动 - 截至2025年12月，非金融机构存款（即客户备付金存款）规模为25260.22亿元，较2025年11月的25124.88亿元上升135.34亿元 [1] - 2025年8月以来，支付备付金连续5个月维持在2.5万亿元上方 [1] - 2025年1月恰逢春节假期，备付金规模一度突破3万亿元，单月增幅超过6750亿元，为有数据统计以来首次突破3万亿元关口 [1] - 相较2024年末，2025年备付金余额累计增长1108.64亿元 [2] - 2025年里，备付金规模有7个月维持在2.5万亿元上方，月均水平较2024年整体有明显提升 [2] 行业趋势与驱动因素 - 支付机构备付金整体呈波动增长状态，反映出支付行业的交易活跃度在企稳恢复 [2] - 消费市场回暖带动线下小微、本地生活等各类支付场景的交易频次和规模同步提升 [2] - 头部支付机构的商户资金归集效率和沉淀能力保持稳定，资金集聚效应显现 [2] - 跨境支付等新赛道的交易增长为备付金规模提供了增量支撑 [2] - 支付行业已经从规模快速扩张转向存量市场深耕，和消费、电商等实体经济环节的联动性始终保持稳定 [2] 监管与统计口径变化 - 自2017年开始，支付机构备付金由人民银行集中存管，后于2019年初实现100%交存，支付机构严禁挪用、占用 [2] - 2025年1月开始，人民银行启动了新修订的狭义货币(M1)统计口径，将“非银行支付机构客户备付金”纳入M1中 [3] - 人民银行认为备付金可直接用于支付或交易，具有较强的流动性，应纳入M1 [3] - 2025年里，至少有4家支付机构因违反备付金管理规定受到处罚 [3] 未来展望与关键节点 - 备付金规模出现突出表现的关键节点，集中在传统消费和电商旺季 [3] - 一季度春节假期依旧是全年的重要高点，节日消费、企业年终资金结算、理财资金流动等因素会推动备付金短期大幅走高 [3] - 大促节点会带动电商及相关产业链支付量集中增长，带来备付金规模的阶段性上升 [3] - 支付机构分级管理制度全面实施后行业经营更规范，叠加跨境支付基础设施持续完善，下半年跨境支付场景的交易增长，也会成为推动备付金规模走高的一个新节点 [3]