核心观点 - 华鑫证券发布基础化工行业研究，指出受地缘局势影响，国际油价震荡运行，行业整体处于弱势，建议关注进口替代、纯内需、高股息等投资方向 [1][3][4] 产品价格涨跌 - 本周涨幅居前的产品：国内汽油(上海中石化93)上涨11.38%，天然气(NYMEX期货)上涨8.68%，TDI(华东)上涨7.03%，二甲苯(华东地区)上涨6.61%，PTA(华东)上涨6.37%，国内柴油(上海中石化0)上涨6.25%，甲苯(FOB韩国)上涨6.18%，丙烯腈(华东AN)上涨5.83%，纯苯(FOB韩国)上涨5.24%，燃料油(新加坡高硫180cst)上涨5.06% [1] - 本周跌幅较大的产品：液氯(华东地区)下跌18.02%，盐酸(华东盐酸31%)下跌13.79%，硫酸(浙江和鼎98%)下跌10.00%，尿素(云南云维小颗粒)下跌9.95%，二氯甲烷(华东地区)下跌6.38%，VCM(CFR东南亚)下跌3.51%，三聚氰胺(中原大化)下跌3.45%，合成氨(江苏新沂)下跌2.69%，草铵膦(上海提货价)下跌2.34%，磷酸一铵(金河粉状55%)下跌1.67% [2][4] 油价走势与预测 - 截至2026-01-16收盘，布伦特原油价格为64.13美元/桶，较上周上涨1.25%；WTI原油价格为59.44美元/桶，较上周上涨0.54% [3] - 预计2026年国际油价中枢值将维持在65美元/桶 [3] 行业现状与原因分析 - 化工行业三季报业绩表现显示，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一 [4] - 行业弱势主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [4] - 部分子行业表现超预期，例如润滑油行业 [4] 投资方向与具体建议 - 草甘膦行业：行业经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期背景下，行业有可能进入景气周期；推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - 精选成长性个股：在行业整体机会不多情况下，精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股；持续看好润滑油添加剂行业龙头瑞丰新材、煤制烯烃行业具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源 [4] - 纯内需方向：在关税不确定性影响出口背景下，内循环需承担更多增长责任；看好产业链及需求主要在国内的化学肥料行业及部分农药子产品，如氮肥、磷肥、复合肥；继续看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中中国心连心化肥做重点推荐 [4] - 高股息资产方向：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率特征的“三桶油”；中国石化化工品产出最多，深度受益油价下行带来的原材料成本下降；同时，一系列民营大炼化公司因较高的化工品收率和生产效率也会获益，建议关注荣盛石化、恒力石化 [3][4]