铜 - 周一晚沪铜主力企稳回升至10168元，伦铜反弹至1.3万美元下沿[3][16] - 宏观情绪中性，海外地缘政治带来避险情绪，但国内2025年经济数据维持温和增速及政策预期改善市场情绪[4][16] - 基本面中性，LME铜库存累增3850吨至14.7万吨，上期所铜仓单减少7762吨至15.26万吨[4][16] - 原料供应紧张，智利Mantoverde铜矿产量仅能维持常规水平的75%[4][16] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元人民币，创纪录地同比增长约36%，反映全球电网基础设施需求增长[4][16] - 预计短期铜价震荡整理，沪铜主力运行区间参考10.05-10.3万元/吨，策略上短线区间操作，中长线逢低布局远月多单[4][16] 镍与不锈钢 - 印尼能矿部将2026年镍矿RKAB配额调整至2.5亿至2.6亿吨，利多消息落地短期提振镍价[4][17] - 镍市供需缺乏进一步矛盾，配额收紧预期前期已被市场消化[4][17] - 操作上建议区间操作，沪镍2603参考区间130000-150000元/吨，不锈钢SS2603参考区间13000-15000元/吨[5][18] 多晶硅 - 硅业分会消息显示多晶硅排产或将明显下调，供需有望转向紧平衡，价格短期或企稳[5][18] - 光伏下游出口退税取消短期或利好抢出口，但对多晶硅需求的传导预计有限，现货市场成交或继续低迷[5][18] - PS2605合约预计运行区间45000-55000元/吨，操作上建议区间操作[6][19] 铝 - 隔夜氧化铝期货继续下跌，但现货价格止跌企稳，春节前贸易商因担心运费上涨而大幅贴水出货意愿不高[6][19] - 多数企业高成本矿石尚未用尽，在现货价格走弱下面临成本偏高和产成品库存增加的压力[6][19] - 近期贵州、广西有个别企业开始检修和短期停产，需关注节前是否规模化出现[6][19] - 短期基本面偏空，仓单重回增加态势，建议氧化铝空单继续持有，05合约运行区间2500-2800元/吨[6][20] - 宏观上，IMF预计2026年全球经济增速为3.3%，较去年10月预测上调0.2个百分点，国内“十五五”电力投资规模将达4万亿元[7][20] - 基本面偏弱，国内供应稳步增长，但加工和消费环节畏高情绪仍存，部分加工企业提前放假[7][20] - 本周一电解铝社会库存增加1.5万吨，铝棒库存增加1.1万吨[7][20] - 预计短期铝价高位震荡，沪铝03合约运行区间23500-24500元/吨，操作上暂时观望[8][21] 锌 - 隔夜锌价偏弱震荡，宏观面多空交织，欧美贸易摩擦升级，国内召开重要会议[9][21] - 基本面看，各地加工费（TC）降幅放缓，进口窗口松动使进口矿略有补充[9][21] - 供应端，节前云南部分炼厂因原料问题有临时检修计划，整体影响下1月锌锭环比增量不足1万吨[9][21] - 需求端，黑色系表现低迷，镀锌等初端开工提振有限，社会库存整体录增，后续仍有累增空间[9][21] - 基本面利多支撑不足，预计短期锌价筑底为主，沪锌主力合约运行区间参考23800-24800元/吨，操作上暂观望[9][21] 铅 - 隔夜沪铅偏弱震荡，供需维持两弱格局[10][22] - 供应侧，原生铅冶炼加工费（TC）承压，华中华东地区炼厂检修部分结束，供应环比增量为主；再生铅方面，废电瓶产出预期下滑，回收商挺价意愿偏强，再生铅冶炼利润回暖但受废电瓶供应限制，企业开工增长受限[10][22] - 消费侧，步入传统淡季叠加新国标影响，下游主动补库意愿明显下滑，整体按需采购为主，国内社会库存继续累增[10][22] - 预计铅价偏弱震荡为主，沪铅主力合约运行区间16800-17800元/吨，操作上建议区间操作[10][22] 铝合金 - 隔夜铝合金偏强震荡，宏观面多空交织[11][23] - 原料端，近期反向开票核查力度加大，带票与不带票废铝价差走扩，1月20日富宝录得冶炼利润848.1元/吨[11][23] - 供需端，压铸厂商接货意愿不佳，冶炼厂受政策影响主动进行成本管控，售价相对坚挺，昨日仓单小幅减少361吨[11][23] - 预计短期铝合金跟随电解铝筑底为主，主力合约运行区间22500-23500元/吨，操作上建议区间操作[11][23] 贵金属 - 贵金属各品种整体偏强运行，主要受地缘紧张局势驱动的避险情绪和投机资金影响[13][24] - 欧美关系内部裂痕加深，欧洲各国针对美国加征关税提出反制措施，美国在格陵兰岛问题上态度强硬，伊朗动荡持续，刺激避险需求[13][24] - 去美元化动力与美元信用削弱趋势增强，对贵金属上行形成支撑[13][24] - 操作上，黄金长线多单继续持有，短线银、铂、钯暂观望[13][24] - 沪金2604参考区间1030-1080元/克，沪银2604参考区间22500-24500元/千克，广铂2606参考区间600-640元/克，广钯2606参考区间460-510元/克[13][24]