文章核心观点 - 瑞银认为2025年香港综合企业股价表现将出现分化，主要驱动力是资产出售及资本回收活动，投资者估值焦点已从股息率转向市账率[1] - 美联储利率下调预期可能进一步促进资产出售活动[1] - 在所覆盖股份中，首选长和与太古A[1] 行业趋势与估值方法 - 香港综合企业股价表现出现分化[1] - 推动股价的主要因素是资产出售及资本回收活动[1] - 投资者的估值评估方法已从关注股息率转为以市账率为重点[1] - 未来一年，美联储利率下调可能进一步促进资产出售[1] 长和 (00001) 分析与展望 - 瑞银给予长和"买入"评级，目标价58.8港元[1] - 潜在的资产出售及可能的分拆计划，或有助公司收窄其目前47%的资产净值折让[1] - 现价估值被认为具吸引力[1] - 预测公司2025年基本净利润将同比增长3%，增速较去年上半年的11%放缓[1] - 估计港口及零售业务下半年EBITDA增长将放缓[1] 太古A (00019) 分析与展望 - 瑞银对太古给予"中性"评级，目标价由74港元降至72.7港元[1] - 估计太古2025年经常性基本盈利同比增长9.1%至101亿港元[1] - 末期股息预计同比提升5%[1] - 与长和及怡和不同，进行企业行动的空间或有限[1] - 相信受惠于地产业务盈利增长，去年的资产负债表可望于今年持续改善[1]