市场表现 - 1月20日恒生指数低开0.07%，恒生科技指数下跌0.22% [1] - AI应用概念股回暖，MINIMAX、智谱上涨超过3% [1] - 科网股走弱，百度集团下跌超过2% [1] 机构对港股后市观点 - 华泰证券认为推动一季度市场反弹的核心因素未变，包括金融条件偏宽松、外资与南向资金共振回流、盈利预期上修、AH比价凸显港股性价比，一季度延续反弹可期，建议重点关注AI链（半导体、软件）及创新药行业 [2] - 天风证券认为港股短期具备估值修复与情绪改善支撑的反弹基础，但在海外利率维持高位、降息预期受限背景下，上行弹性与持续性受约束，中期维持谨慎乐观，配置建议以价值为主、成长为辅，优先关注估值处于相对低位的科技与消费板块 [2] - 国金证券认为随着国内经济复苏加快及海外主要经济体货币政策转向宽松，港股作为连接中国与全球资本市场的桥梁，其估值优势将进一步凸显，中国深化资本市场改革开放及优化互联互通机制将为港股注入持续活力，预计2026年港股市场流动性将明显改善，估值修复行情有望延续 [2] 机构行业配置建议 - 兴业证券优先推荐以互联网龙头为代表的中国AI领域领头羊，认为其有望迎来内、外资共振做多 [3] - 兴业证券其次建议关注红利资产，即低利率时代下的战略性高胜率生息资产，包括保险、银行、能源、物管、公用环保等行业机会 [3] - 兴业证券第三建议关注新消费领域，包括三条主线：以连锁酒店为主的传统服务型消费转型、Z世代消费（如潮玩、美护龙头机会）以及高端消费 [3]