行业背景与市场状况 - 2024年12月，国产大豆市场处于供需紧平衡状态，中美贸易摩擦升级推高进口大豆成本，支撑国内大豆价格走强[2] - 产区基层余粮不足，贸易商和农户普遍持货观望，黑龙江储备大豆拍卖场次减少，成交率和成交价格双双上升，强化了市场对后期供应趋紧的预期[2] - 销区市场终端豆制品需求平淡，下游产品走货缓慢，上游存在“涨价惜售”心理，粮食企业在需求淡季面临“价格偏低与现金流紧张”的两难困境[2] - 截至2025年1月17日，全国基层售粮进度为53%，同比快9个百分点，玉米现货销售进度快于往年，进口玉米停拍导致节后有效粮源趋紧，玉米市场供给整体由宽松转向紧平衡[2] 公司业务模式与核心优势 - 国投国证投资作为国投期货的风险管理公司，核心优势在于通过现货贸易打通产业链购销渠道，并依托期货定价机制创新大宗商品贸易模式，助力实体企业规避价格波动风险[3] - 公司通过“基差贸易+后点价权”模式，有效破解粮食企业淡季销售困境，其成功经验可复制推广至其他粮食品种及粮食主产区[9] - 公司不断发挥期货风险管理公司的优势，利用基差贸易服务涉农主体，并创新融合期权、保险等工具，形成“基差贸易+期权”、“基差贸易+保险”等多元合作模式[11] 具体服务方案与实施过程 - 考虑到春节前流动性收紧及期货较现货升水较高，公司为客户设计了基差点价销售方案，以基差贸易形式采购大豆和玉米标准仓单现货，签订后点价合同[4] - 前期与交易所规定的交割库签订仓储合同，确保现货规范存储，利用交易所仓单系统支持货权分割与分批转让，并通过指定仓库的仓单与期货头寸对冲，实现“基差贸易+套保”一体化服务[5] - 中期在签订合同后按暂定价格向企业支付货款，助其迅速回笼资金，待期货合约价格回升至企业预期区间时实施点价，最终销售价格按“期货点价价格+固定基差”确定[6] - 公司将基差贸易拓展至非标准仓单粮食贸易，并引入期权、保险等金融工具以应对极端价格波动[7] 项目应用效果与财务成果 - 公司协助客户销售1000吨国产大豆与2000吨国产玉米，锁定的合同销售价格分别为3805元/吨和2002元/吨，分别为客户增加利润31元/吨和28元/吨[8] - 国投国证投资在2025年1月和3月分别平仓了结买入套保头寸，获利约20元/吨，实现了与客户的共赢[8] - 具体交易数据显示，A2505合约于2024年12月26日签订，数量1000吨，约定基差-120元/吨，销售单价3805元/吨，交货日市场价格3774元/吨，利润31元/吨；C2505合约于2025年1月23日签订，数量2000吨，约定基差-280元/吨，销售单价2002元/吨，交货日市场价格1974元/吨，利润28元/吨[12] 项目总结与推广价值 - 该项目通过“期货工具与现货贸易”深度融合的核心思路，为其他大宗商品领域服务实体经济提供了有益参考[9] - 项目充分发挥了期货市场价格发现和风险管理两大功能，通过基差贸易引入市场化定价机制提升粮食企业议价能力，并通过提前支付货款与锁定销售价格帮助企业稳定经营预期[10] - 该模式满足不同规模、不同风险偏好企业的需求，增强服务的灵活性与适配性，助力中小微企业发展，确保期货工具真正惠及农业产业链末端[11]