文章核心观点 - 陕西农发油脂集团通过深度运用金融衍生工具，成功将期货从风险对冲手段升级为价值创造引擎，构建了成熟的期现融合体系，实现了从地方储备库到全国行业前五的跨越式发展，并致力于带动区域产业协同发展和保障国家粮食安全 [1][6][8][9] 公司发展历程与现状 - 公司前身为1992年成立的陕西省枣园油脂储备库，承担省级储备油轮换管理职责 [2] - 2008年前后，公司转型组建陕西油脂企业，从“政策执行者”变为“市场参与者”，业务拓展至油脂贸易、精炼加工等领域 [3] - 截至2024年12月末，公司注册资本达2亿元，总资产23.47亿元，拥有19.98万吨总罐容，年油脂购销量达30万至40万吨，位列全国行业前五 [3] 运用衍生工具的动因与开端 - 2003年后，随着大豆进口量快速增长，国内粮油价格对国际价格波动的敏感性提升，市场价格波动给企业运营带来风险，作为储备库面临储备油销售亏损的风险 [2] - 为控制库存风险，公司在2006年豆油期货上市之初便果断参与期货市场，开启了运用衍生品进行风险管理的路径 [2] 期现融合的具体实践与案例 - 套期保值是公司风险管控的基本盘，通过对大豆油、菜籽油等核心品种开展常态化套保，平滑了利润曲线，保障了营收在国际油脂价格剧烈波动下稳中有进 [6] - 公司将期货交割作为库存管理的新渠道，当期货盘面价格具备优势时，通过买入交割建立现货库存，以补充资源并降低成本 [6] - 2025年1月，公司通过买入豆油期货2503合约并卖出2505合约进行套利操作，最终通过交割接收实物豆油5000吨，综合基差变化和期货盈利后，采购成本总体下降至少70元/吨，为公司节约至少35万元 [3][4] - 公司90%以上的现货贸易通过期货工具进行套期保值和点价操作，对于棉籽油等未上市期货的产品，也使用相关性高的豆油期货合约进行套保 [4] - 公司积极推广“期货价格+升贴水”的基差贸易模式，推动自身从“产品供应商”向“风险管理服务商”转型 [6] 构建的“三维协同”体系与风控管理 - 公司已形成涵盖套期保值、期货交割、创新应用的“三维协同”期现融合体系 [6] - 公司构建了“三级风控+全流程闭环”的内控体系，严格杜绝投机风险 [7] - 一级风控由领导班子会议牵头，制定总体规则 [7] - 二级风控由财务、合规部门执行风控制度 [7] - 三级风控由期货部、业务部、财务部在操作层面相互复核协作 [7] - 公司明确规定所有期货交易均以套期保值为目的，严禁任何投机行为 [7] - 财务处理上严格遵循套期会计原则，以“期货头寸与现货头寸综合损益”核算盈亏，形成“期现一体”的认知 [7] 产业协同与社会责任 - 作为大商所产融基地，公司通过组织行业座谈、案例分享等活动，搭建西北油脂行业交流平台，向上下游企业普及期现结合知识，带动当地油脂、黑色、化工及农业产业链等多行业企业参与交流 [8] - 公司将期货工具与共建“一带一路”、粮食安全战略深度融合，依托陕西地理优势，积极拓展与俄罗斯等沿线国家的油脂贸易，并于2025年5月首次从俄罗斯采购非转基因大豆油并成功销售，借助期货工具对冲跨境贸易风险 [1][8] - 在疫情、自然灾害等应急场景中，公司借助期货锁定稳定库存，确保区域食用油供应充足、价格平稳，发挥“国家队”作用 [8]