评级与盈利预测 - 东吴证券维持中国太平“买入”评级，并上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为270亿港元、200亿港元、222亿港元，此前预测值分别为97亿港元、109亿港元、125亿港元 [1] - 当前公司市值对应2026年预测市净率（PB）为0.74倍，预测内含价值倍数（PEV）为0.38倍，估值仍处于低位 [1] 近期业绩表现 - 公司发布业绩预增公告，预计2025年归母净利润同比增长约215%-225%，达到266亿至274亿港元 [1] - 以公告计算，2025年下半年归母净利润约为198亿至206亿港元，同比增长7.2至7.6倍 [1] - 2025年上半年公司归母净利润为67.6亿港元，同比增长12.2% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅提升主要得益于净投资业绩较2024年有所提升，以及新的企业所得税税收政策带来的一次性影响 [2] - 2025年沪深300指数上涨17.7%，万得全A指数上涨27.7%，表现均优于2024年的14.7%和10%涨幅，且险资配置公开市场权益投资规模大幅提升，更充分受益于股市上涨 [2] - 2025年12月税务总局发布通知，允许执行新准则的保险公司将准则切换产生的留存收益累积影响和各年度纳税差异，自2026年起一次性或分五年均匀计入应纳税所得额，预计公司此前计提递延所得税负债较为充分，新准则下部分多计提负债的冲回对当期利润产生一次性正面影响 [2] 业务展望 - 看好公司寿险业务向分红型转型 [1] - 看好公司财产保险业务的综合成本率持续优化 [1]