行业周期阶段 - 2025年四季度，生猪市场处于猪周期底部震荡向上行阶段过渡的关键时期 [3][11] - 中长期来看，随着能繁母猪产能去化，淘汰母猪行情或将随猪周期缓慢上行 [3][7][11][15] 价格表现与特征 - 2025年四季度全国高胎淘汰母猪成交均价为8.97元/公斤，对应肥猪平均折扣为75.06%，折扣处于高水平，显示较强抗跌韧性 [3][11] - 淘汰母猪价格走势与肥猪价格形成强联动，整体呈现“先抑后扬”或“先降后涨”的震荡格局 [3][4][11][12] - 价格在触底后回升较快，但未出现深度回调，抗跌性表现尤为突出 [4][12] - 河南、山东作为淘汰母猪重点需求区域，成为全国成交高价区 [3][11] 需求端支撑因素 - 终端需求有实质性改善：气温下降刺激鲜肉消费，大猪需求持续增量，淘汰母猪作为替代产品，屠宰量同步增长 [6][14] - 西南腌腊、西北加工市场提前启动，淘汰母猪凭借性价比优势成为首选，其分割品需求旺盛直接拉动收购积极性 [6][14] - 消费端的发力有效消化了市场供应，为淘汰母猪价格起到有效托底 [6][14] 供应端调控与结构 - 养殖端采取有序调控和精准淘汰策略，是价格抗跌的关键因素 [6][14] - 尽管四季度自繁自养模式头均亏损徘徊在100-300元/头区间，但养殖主体未集中清栏，而是重点淘汰5胎次以上、高胎低效母猪 [6][14] - 优质后备母猪补栏量足以弥补淘汰量，核心产能保持稳定 [6][14] - 截至12月底，196家样本规模养殖企业能繁母猪存栏相比9月仅下滑1.56%，累计降幅有限，供应端未出现过度释放 [6][14] - 这种“慢节奏、优结构”的淘汰模式使得市场供需处于相对平衡状态 [6][14] 核心驱动逻辑与未来展望 - 四季度高胎淘汰母猪行情的核心逻辑是“需求端阶段性支撑+供应端理性调控”的供需平衡 [7][15] - 短期来看，受2026年春节前备货需求支撑，高胎淘汰母猪价格将维持高位运行，但受整体生猪供应充裕限制，涨幅或相对有限 [7][15] - 短期预计其较标猪的折价比例维持在73%-76%区间内 [7][15] - 中长期而言，农业农村部公布的全国能繁母猪存栏量已连续3个月处于4000万头以下 [7][15] - 随着低效产能持续出清与消费需求稳步复苏，2026年下半年高胎淘汰母猪行情或将随猪周期缓慢进入上行通道 [7][15]