日本长期国债收益率飙升 - 日本40年期国债收益率突破4%关键心理关口，创下自2007年该品种发行以来的最高纪录，这也是三十余年来日本主权债券任何期限收益率首次触及这一高位 [1] - 40年期国债收益率日内攀升6个基点，标志着日本国债收益率自1995年以来首次触及4% [1] - 周二，20年期国债收益率亦上涨9.5个基点至3.35% [1] 市场抛售与看空情绪加剧 - 日本债券市场当前处于无人接盘而抛售不止的状态 [1] - 去年12月当地保险公司净抛售了创纪录的8224亿日元原始期限超10年的债券，此为自2004年有记录以来最大规模的净卖出 [2] - 投资者正持续抛售日本国债，因市场预期高市早苗所在政党将赢得更多席位并巩固其权力，从而使其能更自由地推行经济刺激 [1] 财政政策与政治不确定性是主要驱动因素 - 市场对首相高市早苗食品销售税削减计划的忧虑加剧，是推高收益率的关键原因 [1] - 消费税削减的可能性已大幅上升，使投资者现阶段很难有意愿买入 [2] - 由日本最大在野党与前执政联盟成员合并成立的“中道改革联盟”也计划通过管理新的政府相关基金，为将食品销售税降至零筹措资金，增加了首相选举博弈的风险 [2] 市场格局转变与关键测试 - 收益率的飙升标志着日本债市格局的转变——多年来超低利率环境曾使日债收益率持续低于全球同类债券 [1] - 目前，日本30年期国债收益率已超越德国同期债券约3.5%的收益率水平 [1] - 投资者在周二20年期国债拍卖前保持谨慎，拍卖结果将是一次关键测试，以验证近期收益率的攀升是否足以抵消市场对财政恶化损害债券价值的担忧 [2]