市场表现与宏观背景 - 1月20日成长板块回调，三大指数走低，但高股息方向逆势坚挺，煤炭板块异动拉升，中证红利ETF盘中上涨0.32%，最新规模达83.84亿元 [1] - 当前经济内生动能偏弱，零售信贷仍待修复，支持性货币政策基调不变，预计低利率环境具备确定性 [1][18] - 无风险利率低位及资产荒背景下，红利资产具备较高配置性价比，低估值、高股息投资标的具备长期逻辑 [1][18] 中证红利指数核心数据 - 中证红利指数现金分红总额自2018年以来已连续6年增长，2024年分红家数达100家，分红金额达9220亿元，均创历史新高 [2] - 2025年，中证红利指数中报及季报合计分红公司数量已达51家，现金分红总额约4097亿元 [2] - 截至1月16日，中证红利指数最新股息率为5.2%，同期十年期国债到期收益率为1.84%，高股息配置价值凸显 [2][11] - 中证红利指数最新市盈率为8.23倍，其近5年、近10年及指数发布以来的市盈率分位数分别为92.94%、71.57%和49.78% [14] 指数历史表现 - 近1年、近3年、近10年，中证红利价格指数收益率分别为3.40%、9.45%、51.45% [4] - 近1年、近3年、近10年，中证红利全收益指数收益率分别为8.78%、28.50%、136.80% [4] - 截至1月16日，中证红利全收益指数相对万得全A指数的40日收益差为-10.76%，意味着中证红利当前跑输Wind全A较多 [2][8] 机构配置观点 - 财信证券指出，在持续低利率环境下，红利配置价值仍为底色 [18] - 国金证券建议搭建“科技&资源&红利”三维投资结构，其中红利部分包括金融板块作为战略底仓，以增强防御性并提供持续股息回报 [1][18] - 机构认为，2026下半年若出现海外降息停止、地缘事件等干扰因素，可动态再平衡组合权重以控制风险，或提高红利资产占比以发挥其稳定性优势 [1][19] - 中长期资金如险资、公募基金、地方国资及AMC预计将持续成为银行股等红利资产的重要配置力量 [18] 中证红利ETF产品特征 - 中证红利ETF跟踪中证红利指数，自上市以来已连续15次分红，每十份累计分红金额为3.65元 [1] - 该ETF自2024年以来延续季度评估分红的节奏，每年分红4次，2024-2025年已累计分红8次 [1]