产业政策方向 - 国家发改委提出2026年加快能源转型 以更大力度发展非化石能源 加快建设新型电力系统 提升电网调节能力 发展绿电直供模式 扩大绿电消纳规模 提高非化石能源消费比重 推动新增清洁能源发电逐步覆盖全社会新增用电需求 加快推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 持续提升化石能源清洁高效利用水平 [1] 电力行业现状与前景 - 2025年全社会用电量首次突破十万亿度 电力行业仍处于需求扩张大周期内 [1] - 入冬以来 电力行业受益于分子端在低基数下冬季电力需求有望同比高增 以及容量电价执行标准上调等量价利好因素 行业景气修复信号有望从价格端与业绩端逐步验证 [1] - 从136号文细则发布及火电报表端已体现的容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角来看 电力板块公用事业化主线延续 将促进估值中枢抬升 [1] - 结合分母端维度 近期市场风格向红利价值端切换的概率增加 电力板块配置价值趋于明确 [1] 投资工具与指数表现 - 中证绿色电力指数吸纳了新型电力系统建设的核心受益标的 均衡配置核电、火电转型企业 [2] - 中证绿色电力指数自2019年以来年化收益率达5.13%（截至2025年12月31日） 在可比电力指数标的中保持领先 [2] - 绿色电力ETF易方达（562960 场外联接A/C: 019058/019059）一键打包风光、水电、火电转型龙头企业 可作为把握新型电力系统转型β的优质工具 [2]