结构性"降息"先行落地，意味着短期内货币政策将处于观察期，政策利率和LPR有望保持稳定。 自2025年5月两个期限LPR各下降10个基点之后，LPR连续8个月"按兵不动"。 1月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。 综合市场观点来看，两个期限LPR保持不变符合预期。一方面，政策利率（7天期逆回购操作利率）保 持稳定，LPR报价的定价基础未变；另一方面，银行净息差处于历史低点，报价行缺乏下调加点的动 力。 近期，央行推出包括结构性"降息"在内的一批货币金融政策。不少分析认为，结构性"降息"先行落地， 意味着短期内货币政策将处于观察期，政策利率和LPR有望保持稳定。 LPR继续"按兵不动" 2026年开年第一期LPR继续"按兵不动"符合预期。 "银行缺乏压降LPR报价加点的动力。"招联首席研究员董希淼表示，尽管净息差有企稳迹象，但随着持 续向实体经济减费让利，银行保持息差基本稳定的压力仍然不小。 王青也表示，在商业银行净息差处于历史最低点的背景下，当前报价行缺乏主动下调LPR报价加点的动 力。 综合融资成本下降是货币条件比较宽松的重要体现。"在这种情况下 ...