石油ETF资金流向与板块关注度 - 石油ETF（561360）近20日资金净流入近3亿元 [1] - 该ETF跟踪油气产业指数（H30198），聚焦石油与天然气勘探、开采、炼制及销售等全产业链环节 [2] - 该指数具有较高的周期性特征，其走势受国际油价波动影响显著 [2] 石油石化行业周期现状与前景 - 行业压力仍存，但曙光在前，石化周期上行往往伴随油价底部上行、供给端产能出清、需求端刺激三个主要条件 [1] - 2025年去通胀油价已至50~60美元/桶，接近历史底部 [1] - 世界银行预测全球GDP增速在2026、2027年整体温和增长 [1] - 周期改善的后续核心驱动在于资本开支的缩减、落后产能的清退 [1] 行业供给端变化与资本开支趋势 - 我国炼化企业2024年资本支出/摊销和折旧的比值开始明显收敛，并在2025年半年度下滑坡度加大 [1] - 欧洲、日韩因成本竞争劣势，产能清退扩大 [1] - 随着资本开支进入缩减周期，现金流修复，后续有望看到我国企业ROE探底后回升 [1]